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最令奧巴馬政府頭疼的問題之一，無疑是美國的嚴重失業問題。
美國2009年10月的失業率一舉突破二位數，達到10.2%。在11月失業率數字公布之前，經濟學家普遍預計美國的失業率將會保持在10.2%。但是12月4日，美國公布的11月份失業率意外地下降至10%。同時公布的美國11月份非農就業人數僅減少1.1萬人，大大出乎經濟學家預期的減少13萬人。這是美國經濟危機爆發以來，其就業數據表現最好的一次。
但是，美國的失業率是否已經到達頂點，失業率曲線是否已經出現了拐點呢？答案是：未必！
歷史上，美國的失業率數據曲線變化并非平滑的，而是多數時間表現為鋸齒樣，所以失業率一兩個月內下降或者上升，不預示著趨勢的改變。就在2009年7月，美國失業率也曾經從9.5%降至9.4%，但是在8月份又回升到9.7%。所以，僅僅是11月份失業率暫時下降，不能輕易得出美國失業率已經出現拐點的判斷。只有未來數月美國的失業率不再創新高而且節節走低后，才說明美國失業率拐點真正形成了。
判斷美國失業率是否已經到達頂點，還需要分析每周初領失業金人數和4周續領失業金平均人數以及凈增非農就業人數的數據。只有這兩個方面的數據也穩定到達好轉的臨界點，就業情況的好轉才是穩定的、可持續的。
最新一期的美國每周初次申請失業金人數為45.7萬人。而歷史上這一數據的均值是在36.76萬左右。根據歷史上失業率和每周初領失業金人數數據的契合研究，發現通常只有在每周初領失業金人數低于40萬時，美國的失業率才會呈現趨勢性下降。
按照最近美國初領失業金人數的下降速度來看，還需要5～15周的時間，美國的每周初領失業金人數才會降至40萬以下。4周平均申領失業金人數與每周初領失業金人數對于失業率的影響情況差不多，該數據目前是48.13萬人。
從美國的凈增非農就業人數看，目前的數據還不能穩定地導致失業率的下降。美國歷史上凈增非農就業人數的平均數在11.6萬人左右，也只有在每月凈增加非農就業人數超過10萬以后，美國的失業率才會穩定地下降。2009年2月以來美國凈增加非農就業人數每月都在改善，平均改善幅度為每月7.3萬人，而12月4日公布的美國11月的凈增非農就業人數為-1.1萬，因此如果美國的每月凈增非農就業人數要穩定在10萬以上，通常還需要兩個月。
因此，根據經驗數據分析，美國的失業率可能還需要兩個月以上的時間才能穩定下降。
不過，以上的數據分析，是從美國歷史經驗數據中分析得到的結論。由于這次危機的復雜性超過以往，經濟復蘇主要得自于經濟刺激政策之功，因此美國就業復蘇情況可能會異于以往。
但即使美國失業率在2010年初不再惡化，也難以出現失業率大幅快速下降，而最可能表現為一種高位滯留現象。因此，失業率將長期成為奧巴馬政府頭疼的問題，而奧巴馬醫治美國高失業率的政策，也將對美國和世界經濟產生很大的影響。
（作者單位：東航國際金融）
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