所謂“定量寬松的貨幣政策”終于正式露面了。每月750億美元，到明年6月以前，共計收購6000億美元的債券。這是造孽。為什么說這是造孽？去看看商品市場的反映就知道了，石油價格形成對79美元到84美元一桶的箱體突破，收盤在85.07美元，盤中達86.89美元；再看CRB期貨指數，昨夜收于572點，繼續創出歷史新高；同時，美元指數該反彈不反彈，好在還沒有破位，但卻命懸一線。
這說明什么？美元的貶值繼續向世界輸出惡性通脹，而且步伐在加快。但是，美聯儲在通脹表述的時候，卻和我們中國人的感受大相徑庭。它說：“更長期通脹預期一直都保持穩定，但最近幾個季度以來，用于衡量基底通貨膨脹的各項指標一直都處于下行趨勢中”。美聯儲說，通脹沒有向上走，而是向下走。
這并不奇怪。因為美國的經濟結構和中國及所有發展中國家都不一樣。美國是個以服務為主的國家，消費占其GPD比重高達70%，它的制造業在GDP中的占比只有12%，而且軍工領域占了7個百分點，其它大都集中于石油加工、電子信息等行業。石油漲價它不怕，反正水漲船高，可以迅速轉移給最終消費者；電子信息更不怕，因為它是低資源依賴的行業。所以，它們的經濟結構對基礎性資源、原材料的依賴度很低。
但中國是制造業大國，工業在GDP中的占比達70%，對資源品的依賴和美國不可同日而語。所以，原材料價格的大漲，對中國的傷害遠遠高于美國，高于世界任何一個國家。對歐洲也一樣，石油等資源品價格的飛漲，極易導致其發生滯脹，那對世界而言都是一場新的災難。
眼下通脹最主要的原因是“美元貶值”，而非中國需求過旺。原材料價格的大漲是美元的原因，食品價格的上漲是短缺加炒作。所以，我們治病需要對癥下藥。用人民幣加息的方式治理這樣的價格上漲，無異于“別人生病，我們吃藥”。
治理輸入性通脹沒有太好的辦法。第一是聯合世界所有受害國，壓制美國放松貨幣；第二是人民幣跟隨美元一起貶值，為企業松綁，防止國內企業大量破產，保證就業；第三是讓勞動者的工資收入與通脹同步增長，幫助它們對抗通脹；第四是嚴厲打擊一切惡意炒作、操縱市場的行為；第五是穩住利率，不要讓企業一面承受原材料價格的上漲，一面承受財務成本的上漲，腹背受敵；第六，要保證企業貸款需求，必須考慮企業購買原材料價格越來越貴，它們為了完成生產計劃，需要更多的貸款。
所以，可以肯定地講，治理輸入性通脹絕不能采用加息的手段，那會給中國帶來災難性的后果。