自3月以來，巴西就在醞釀一場對歐美發達經濟體的“貨幣戰爭”，到目前為止，警告已經升至總統級別。3月24日，西班牙《起義報》發表題為《巴西宣布對歐洲和美國的貨幣戰》的文章稱，巴西總統羅塞夫對歐洲和美國的寬松貨幣政策“怨氣沖天”，認為這種貨幣“海嘯”損害了新興國家的工業，揚言將加以“報復”。
在歐洲央行實施了對銀行業的第二次注資后，巴西受不了了，這種“怨氣”在3月5日羅塞夫總統與默克爾總理的會晤時就有所體現。羅塞夫警告德國，發達國家不要再變相發行增發貨幣量，應盡快緊縮銀行業信貸并發展實體經濟，增加國內需求，從根本上解決債務危機問題。事實上，羅塞夫的另一個目的是向德國表明，將不惜采取保護主義措施來維護本國經濟。
而巴西財政部長基多·曼特加在德國參議院經濟事務委員會上也表示，如果巴西不采取措施避免雷亞爾升值，其比價可能跌至1美元兌換1.4雷亞爾，整個巴西的工業將會破產，將沒有競爭條件，出口將出現停滯。他進一步強調，巴西不會一直扮演傻瓜的角色，正考慮進行一場“貨幣戰爭”，維護自己的市場利益。
事實上，自2012年初以來，巴西的制造業已經在很大程度上處境艱難。數據顯示，發達經濟體寬松的貨幣政策推升雷亞爾匯率，推高巴西出口商品價格。雷亞爾今年累計升值8％。巴西政府已經采取了一系列積極措施來打擊貨幣升值。比如，財政部在一項總統法令中延長了現行的6%的3年期及以上的海外貸款金融交易稅。此前，這項稅收只針對2年期以下的貸款。關于這項稅收改革，巴西總統羅塞夫承諾，將捍衛巴西工業，深化推動工業和出口的措施，阻止發達國家的政策造成新興市場之間的自相殘殺。
就在巴西政府進入外匯戰時，白宮中止了巴西航空公司中標的向美國空軍出售20架超級圖卡諾殲擊機的合同（價值3.55億美元）。巴西航空公司是繼波音和空客之后世界上第三大民用飛機公司，如果它入選世界上主要的空軍供應商，將鞏固巴西在軍事航空工業中的地位，但是今年只被列入世界軍工100強的名單，排在第94位。
面對白宮的制裁，羅塞夫總統表示，“發達國家想吞食新興國家，這是我們絕不允許的，在軍事領域也一樣。”巴西武裝部隊總參謀長德納多將軍3月20日說，已經做好了軍隊解決各式危機的準備。
有分析認為，正在進行的貨幣戰只是將整個世界要分為幾個貿易集團這件事提前了，到2012年底，保護主義的摩擦將真正開始具體化。南美洲國家聯盟可能在任何時刻開始討論制定一種共同貨幣，因為在一個日益不穩定的世界里，各國需要首先保護好自己。