燕京啤酒拋出一份規(guī)模約26億元的再融資方案后，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)不斷創(chuàng)出新低。昨日（9月18日），燕京啤酒再度大跌4.58%，在創(chuàng)出年內(nèi)新低的同時(shí)，也超過(guò)了中葡股份，成為酒類(lèi)行業(yè)中第一低價(jià)股。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，近幾年燕京啤酒的走勢(shì)明顯偏弱，在啤酒行業(yè)中，其二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也是最差的；且公司分紅指標(biāo)也明顯低于同行另一家龍頭青島啤酒。這讓長(zhǎng)期看好并持有燕京啤酒的多家險(xiǎn)企“很受傷”。
“燕京系”股價(jià)表現(xiàn)最差
昨日，燕京啤酒微跌開(kāi)盤(pán)，但開(kāi)盤(pán)后即迅速下跌，跌幅在不到10分鐘擴(kuò)大至2.46％，隨后其股價(jià)跌幅一直維持在2％左右。下午14：00過(guò)后，燕京啤酒出現(xiàn)一輪急跌，盤(pán)中最大跌幅一度達(dá)到了7.57%，雖然尾盤(pán)有所回升，但全日依然大跌4.58%，并收出一根放量的中陰線。
收盤(pán)后，燕京啤酒的股價(jià)已經(jīng)跌破了9月5日的最低價(jià)，創(chuàng)出年內(nèi)新低，5.42元的收盤(pán)價(jià)也成為當(dāng)前酒類(lèi)公司中股價(jià)最低的一只。
在目前A股市場(chǎng)上，有7家主營(yíng)啤酒或者與啤酒相關(guān)的公司，分別是青島啤酒、惠泉啤酒）、珠江啤酒、重慶啤酒、啤酒花、西藏發(fā)展和燕京啤酒。
其中，燕京啤酒不僅是股價(jià)最低的一只，同時(shí)也是近幾年來(lái)走勢(shì)表現(xiàn)最差的一只。以2009年以來(lái)的漲幅進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，在可比的6家公司中（剔除2010年8月上市的珠江啤酒），僅有燕京啤酒的股價(jià)跌破了2009年初的低點(diǎn)，表現(xiàn)最出色的是西藏發(fā)展，股價(jià)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)年度上漲。
值得注意的是，燕京啤酒控股的惠泉啤酒表現(xiàn)同樣不佳。2008年其收盤(pán)價(jià)是5.36元，雖然2009年和2010年分別上漲114.64%和11.85%，但是2011年和2012年
（截至9月18日）的跌幅分別為46.12%和11.03%，四年的累計(jì)漲幅為15.08%，僅好于燕京啤酒，排名倒數(shù)第二位。
盡管二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，燕京啤酒在酒類(lèi)股中的融資規(guī)模卻是最高的。以青島啤酒為例，公司在1993年IPO融資6.38億元，此后在A股市場(chǎng)僅實(shí)行了兩次再融資，第一次是2001年以7.87元/股增發(fā)1億股，再融資金額為7.87億元，第二次在2008年通過(guò)分離式可轉(zhuǎn)債融資15億元，兩次再融資合計(jì)金額為22.87億元，再融資金額和次數(shù)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于燕京啤酒。
上市后，青島啤酒的分紅金額合計(jì)23.73億元，已經(jīng)高出了再融資的總額；其他啤酒公司鮮有在A股市場(chǎng)進(jìn)行再融資。而燕京啤酒此前在A股市場(chǎng)總?cè)谫Y已經(jīng)超過(guò)54億元，如果此次再融資順利募集約26億元，其融資總規(guī)模將高達(dá)80億元，但上市以來(lái)，燕京啤酒給投資者的分紅只有20.73億元，索取與回報(bào)反差極大。
三大險(xiǎn)資或受重創(chuàng)
隨著燕京啤酒二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的節(jié)節(jié)敗退，投資燕京啤酒的股東們也是“很受傷”。
2012年中報(bào)顯示，燕京啤酒前十大股東中，除了控股股東北京燕京啤酒投資有限公司和北京燕京啤酒集團(tuán)公司，其他8位都是機(jī)構(gòu)投資者，其中保險(xiǎn)資金更是占據(jù)了主要位置，一共有5只保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品在列。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)資金十分偏愛(ài)燕京啤酒，多家保險(xiǎn)公司均是選擇長(zhǎng)期持有。
截至今年6月末，中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)－個(gè)人分紅持有燕京啤酒7196.66萬(wàn)股，排名在股東的第二位；緊隨其后的是中國(guó)人壽保險(xiǎn)－個(gè)人分紅，持股數(shù)量為5491.23萬(wàn)股。
泰康人壽旗下則有3只產(chǎn)品進(jìn)入前十大股東行列，分別是個(gè)人分紅、個(gè)人萬(wàn)能和穩(wěn)健增值投資，持股量分別為4573.94萬(wàn)股、2010.8萬(wàn)股和2000萬(wàn)股，合計(jì)持有8584.74萬(wàn)股。
上述三家保險(xiǎn)公司旗下產(chǎn)品，合計(jì)持有燕京啤酒的總量高達(dá)21272.63萬(wàn)股，按照6月29日燕京啤酒的收盤(pán)價(jià)7.3元計(jì)算，三大險(xiǎn)資持股市值高達(dá)15.53億元。如果三家公司沒(méi)有在7月以來(lái)進(jìn)行減倉(cāng)的話，那么按照最新的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，其總市值已經(jīng)萎縮至11.53億元，損失高達(dá)4億元！
三大保險(xiǎn)公司的5只產(chǎn)品中，主要是在2011年6月末首度亮相燕京啤酒，而且在最近一年來(lái)，不斷進(jìn)行加倉(cāng)。以當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)看，泰康人壽的三只產(chǎn)品分別持股2129.61萬(wàn)股、1042萬(wàn)股和1030.54萬(wàn)股，一年來(lái)整體持股量還有所上升
（實(shí)施了10送10），而增倉(cāng)最大的則是太平洋保險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)其持股為1632.89萬(wàn)股，最新已經(jīng)上升至7196.66萬(wàn)股
（10送10后）。中國(guó)人壽保險(xiǎn)也一度有兩只產(chǎn)品于去年中期亮相股東名單，個(gè)人分紅的持股數(shù)為1867.87萬(wàn)股，最近一年也是大幅增持。
另外三家受傷的機(jī)構(gòu)，分別是方正證券、中郵核心成長(zhǎng)基金和易方達(dá)深證100基金，持股量分別為2837.38萬(wàn)股
、1880.11萬(wàn)股 和1866.98萬(wàn)股。