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“今年以來券商資管同行的規模普遍大規模躍進，但是利潤貢獻卻很少。”華南一家券商資管部負責人對《第一財經日報》說他最近幾個月比較苦惱，因為他所在公司“比較尷尬，雖然權益類業務排在同行前列，但總體資管規模卻排在了二三十名以外”。直到公司領導同意重點考核利潤貢獻，不考慮規模排名，他才略感放心。
事實上，多家券商資管負責人亦有類似擔憂。隨著今年以來券商資管總體規模的激增，券商資管業務的排名也出現了翻天覆地的變化，許多負責人開始擔心自己的業績考核。
而另一方面，當多家券商忍不住規模誘惑涌入票據業務、委托貸款等銀行過橋業務的爭奪中的時候，這塊業務收費率已經由以前的千分之五、千分之六急降到現在的萬分之五。比經紀業務更為慘烈的“價格戰”再度在資管領域爆發。
中國證券業協會數據顯示，2011年末，109家券商受托管理資金本金總額為2818.68億元;2012年二季度末，112家券商受托管理資金本金總額為4802.07億元;2012年三季度末，114家券商受托管理資金本金總額激增至9295.96億元，比二季度末增加93.58%。
業內人士稱，券商資管規模暴增的秘訣幾乎都是相同的，主要體現在無須公開披露的“定向理財”上。其資金來源是由商業銀行提供的理財資金，投資標的則是各大商業銀行握有的票據資產——銀行承兌匯票。無論是票據業務還是委托貸款等，與券商此前的權益類投資管理有著非常明顯的區別，這些業務嚴格意義上都是相對于銀行系統的“過橋業務”，此前長期由信托公司協助銀行完成。今年以來，隨著券商全行業創新意識迭起，有券商率先進入，到了三季度就有許多券商忍不住誘惑涉足該業務。不過該業務的目的是為了幫助銀行“報表洗澡”，存在被銀監會叫停的風險。
一家上市券商資管部總經理對本稱：“現在大家都有所涉足，但不太方便公開說。”
另據業內人士稱，隨著多家券商涌入，再加上信托公司、保險公司、公募基金子公司甚至期貨公司資管業務的競爭，目前銀行過橋業務的傭金已經從此前的千分之五、千分之六急跌到如今的萬分之五。
一家信托公司結構融資部信托經理稱，以前票據業務由信托公司來“過橋”時，收費通常是千分之五至千分之八，很少低于千分之三。最初進場的證券公司也能享受到這種收費水平。但是隨著新競爭者的涌入，現在銀行的人只要聽到千分之三以上的收費，掉頭就走。現在券商報價已經叫到了萬分之五，該人士所在的信托公司已經退出了票據業務市場。
而中融信托客戶經理表示，中融現在也基本退出了該市場，中融的底線是費用率要在千分之六，可券商只要萬分之五，中融已沒有市場競爭力。
中國證券業協會數據顯示，今年前9個月，券商資管業務貢獻的凈收入為16.81億元，對應其資產管理規模，收益率只有0.18%，大幅低于券商權益類資管業務的收益率水平。
在部分券商借助過橋業務而資管規模暴增的基礎上，券商資管規模排名的格局大變。多家券商資管部門人士稱，國泰君安和宏源證券目前在資管規模上遙遙領先于其他同行。今年年初，宏源證券受托管理資金本金總額還只有45.48億元，到今年6月底就狂飆至651.67億元。今年上半年，同樣出現資管規模大幅增長的還有中信建投、齊魯證券、西南證券等。按照中國證券業協會公布的2011年底排名，資管規模超過100億元的只有中信證券、中金公司、申銀萬國、國泰君安、海通證券等5家公司。如今資管規模超過100億元的券商估計達到二三十家。
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