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    中國證監(jiān)會27日公布《證券公司次級債管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），擴充證券公司次級債的內(nèi)涵，放寬計入凈資本的限制。業(yè)內(nèi)人士認為，此舉意在進一步放寬對證券公司從事各項業(yè)務(wù)的限制，鼓勵證券公司進行更多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
　　《規(guī)定》明確，證券公司次級債，是指證券公司向股東或機構(gòu)投資者定向借入的清償順序在普通債之后的次級債務(wù)，以及證券公司向機構(gòu)投資者發(fā)行的、清償順序在普通債之后的有價證券。公開資料顯示，同2010年出臺的《證券公司借入次級債務(wù)規(guī)定》相比，《規(guī)定》擴大了次級債機構(gòu)投資者范圍，從原來凈資產(chǎn)2000萬元以上的法人或投資組織，擴大到金融監(jiān)管部門批準的金融機構(gòu)及其發(fā)行的理財產(chǎn)品，注冊資本1000萬以上的企業(yè)法人，合伙人認繳資本5000萬以上、實繳出資1000萬以上的合伙企業(yè)。《規(guī)定》還簡化了證券公司發(fā)行或計入次級債的內(nèi)部決策程序，允許證券公司次級債券采取儲架發(fā)行，允許次級債在交易所、全國銀行間市場和其他證監(jiān)會認可的場所發(fā)行和轉(zhuǎn)讓。
　　值得注意的是，此次規(guī)定縮短長期次級債期限，放寬計入凈資本的限制。凈資本是證監(jiān)會為券商特設(shè)的一個監(jiān)管指標，衡量的是證券公司資本充足和資產(chǎn)流動性狀況，即證券公司凈資產(chǎn)中流動性較高、可快速變現(xiàn)的部分。通過對證券公司凈資本情況的監(jiān)控，監(jiān)管部門可以準確及時地掌握證券公司的償付能力，防范流動性風險。此前規(guī)定，證券公司借入期限在2年以上(含2年)的次級債務(wù)為長期次級債務(wù)，此次則縮短到了1年。到期期限3、2、1年以上的次級債，計入凈資本比例則從原來的70%、50%、20%擴大到100%、70%和50%。
　　中原證券券商行業(yè)分析師謝佩潔對《經(jīng)濟參考報》記者表示，近一段時間以來，監(jiān)管部門正在努力放寬券商從事各項業(yè)務(wù)的限制，此次《規(guī)定》的出臺，也是出于這個目的。長期以來，中國券商行業(yè)一直實施以凈資本為核心的監(jiān)管體系，證券公司的凈資本指標決定了其開展各項業(yè)務(wù)的能力，創(chuàng)新業(yè)務(wù)也與凈資本指標嚴格掛鉤。此次《規(guī)定》放寬計入凈資本的限制，使得證券公司可以通過發(fā)行證券公司次級債的方式，增強凈資本指標，從而在一定程度上放寬了券商從事各項業(yè)務(wù)的限制，鼓勵其進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。