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周三公布的數據顯示，今年第一季度，歐元區GDP折合成年率下降0.9%，表明始于2011年年底的經濟衰退進一步加深。南歐地區經濟堪稱蕭條，全球經濟增速也在放緩，這些因素對歐元區核心經濟體構成拖累：德國經濟幾無增長，法國經濟則在持續萎縮。
歐洲的許多金融市場實現強勁反彈，這是因為受到了低利率政策和銀行充裕流動性的提振。但西班牙、意大利和葡萄牙企業的借貸成本仍遠遠高于北歐國家，從而阻礙了投資和就業增長。事實表明，歐元區實施的財政緊縮政策以及困難重重的結構改革措施未能重振企業和消費者信心。
受低失業和工資上漲推動，德國消費者支出實現增長。但德國企業投資的再次下滑則令人懷疑，這個歐洲最大的經濟體能否為歐洲市場帶來其緊缺的需求，抵消地中海國家需求下降的影響。
歐洲央行兩周之前下調了利率，不過盡管通貨膨脹率處在低位并仍在下降，該行迄今為止一直不愿嘗試新的政策措施，如購買資產抵押證券。因為這樣做可能會令德國人不滿，德國反對歐洲央行采取冒險行動。
為保持競爭力，南歐國家仍需相對德國而言降低工資水平和其他企業成本。這個經濟學家稱為“內部貶值”的過程相對于另外一個手段來說是緩慢而痛苦的，這另外一個手段就是本幣貶值，而歐元區成員國已沒有這種選擇。
德國經濟增長加快或通脹率上升將使西班牙、意大利和法國更容易重新獲得相對于北歐的競爭力。但德國的低失業率意味著該國政界并沒有改變經濟政策、冒險推高通脹的壓力。
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