在這個(gè)定量寬松時(shí)代，“壞消息即好消息”成了某種市場信條。不過在大宗商品市場，這句話一直被信奉。當(dāng)亂局可能出現(xiàn)時(shí)，石油和黃金等資產(chǎn)的價(jià)格通常會(huì)躍升。
所以本周，當(dāng)美國看上去可能不會(huì)對(duì)敘利亞發(fā)動(dòng)軍事打擊時(shí)，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了大幅下跌。對(duì)于投資者來說，這是一個(gè)及時(shí)提醒，說明了哪些因素在今夏支撐了大宗商品價(jià)格。
油價(jià)成為有關(guān)中東再次爆發(fā)沖突擔(dān)憂的最大受益者。上周五，布倫特原油期貨漲至每桶116美元，8月初的價(jià)格約為每桶108美元。8月份金價(jià)也上漲了大約100美元。銅價(jià)、鋁價(jià)和其他工業(yè)金屬價(jià)格在8月份也紛紛走穩(wěn)或上漲。
不過，這種漲勢的根基非常薄弱。本周價(jià)格的下跌表明，在戰(zhàn)爭不確定性的籠罩下，投資者很容易迷失方向，看不到其他影響大宗商品價(jià)格的力量。
除敘利亞問題外，伊拉克和利比亞等國的供應(yīng)問題也給油價(jià)帶來一些支撐。不過，這些國家的情況隨時(shí)可能出現(xiàn)變化，再加上全球石油需求的季節(jié)性下降，供應(yīng)問題出現(xiàn)任何程度的緩解都可能迅速對(duì)油價(jià)構(gòu)成下行壓力。
同樣，除非敘利亞問題升級(jí)為全面的地區(qū)性戰(zhàn)爭，金價(jià)走勢前景可能會(huì)更大程度上取決于美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)縮減債券購買計(jì)劃的速度。實(shí)際利率上升將對(duì)金價(jià)構(gòu)成重壓。
工業(yè)金屬走勢真正反映了大宗商品市場狀況。今夏工業(yè)金屬漲勢已經(jīng)失去了動(dòng)能，主要因?yàn)橥顿Y者最終還是無法忽視市場供應(yīng)過剩的影響，比如銅市場。
工業(yè)金屬價(jià)格的下跌向投資者表明，大宗商品市場正在失去推動(dòng)其價(jià)格持續(xù)上漲的一個(gè)秘密源動(dòng)力——強(qiáng)勁的需求。今年迄今為止，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了18%，而道瓊斯-瑞銀大宗商品指數(shù)下跌了7%。