地方政府對企業的財政補貼已不是秘密，一些上市公司依靠政府補貼成長起來的故事，也為投資者耳熟能詳。然而，地方政府為何熱衷于補貼上市公司？
《經濟參考報》記者剖析相關個股發現，有的上市公司因存在“殼資源”價值而獲得緊急輸血，也有一些企業在地方政府的引資競爭中爭取到最佳的外部資源。還有一類上市公司，因為特殊的產業屬性，享受著國家和政府穩定而持續的支持。
三安光電：地方引資優惠中壯大
對于上市公司三安光電來說，依靠地方政府的財政支持實現自身的持續擴張，并保持了盈利的常態。
2010年1月，三安光電和蕪湖市政府在合肥簽訂了《三安光電蕪湖光電產業化項目投資合作協議》。《經濟參考報》記者了解到，為了吸引三安光電落戶蕪湖，安徽省特別是蕪湖市政府開出了非常優厚的條件：一方面，在園區土地協議轉讓方面，為公司提供多種便利；另一方面，將按照公司購買美國Veeco和德國AIXTRON AG公司MOCVD設備的進度給予相應比例的補貼。
盡管補貼存在市場引導作用，但由于民用LED市場遲遲不能打開，政府采購在公司的終端產品銷售中占據了重要地位。譬如，根據蕪湖市住房和城鄉建設委員會與公司的協議，2010至2012年蕪湖市每年將向公司采購2億元大功率LED路燈。
除此之外，公司還曾收到“科技三項”財政補貼、項目貸款國家貼息補助等。
對于地方政府這種通過優厚的財政支持吸引企業落戶的行為，復旦大學經濟學院區域與產業研究中心主任范劍勇認為，這是欠發達地區發展地方工業推動經濟增長的普遍做法，而三安光電則是綜合了工業用地優惠、直接財政補貼和地方政府采購等地方政府引資手段的一個典型。
據介紹，LED芯片行業同樣屬于“重資產”行業，其行業屬性決定了其必須依靠來自政府的支持才能迅速擴大規模，形成規模效應，從而攤低單位成本，提升盈利能力。
正是在各類優惠引導政策的全力支持下，安徽三安光電迅速成為集團下屬的最大子公司。據2012年公司年報顯示，安徽三安光電的營收已經占到集團全部營收的83%，盈利占比也超過50%，儼然成為上市公司的核心力量。
*ST南化：突擊輸血緣于“保殼”
*ST南化原名南寧化工，主營業務為氯堿類基礎化工產品。在國內氯堿行業產能過剩的背景下，公司2011和2012年分別虧損2.1億元和2.8元億。考慮國內化工行業仍然處于去產能周期中，僅依靠公司自身的經營，公司如果無法避免繼續虧損的尷尬，將面臨退市風險。
2013年11月29日，公司發布公告：根據南寧市人民政府工作會議討論決定，予以公司2.9億元經營性財政補貼，全部計入當期損益。市場人士普遍認為，正是這筆救命錢，使得公司躲過一劫。
類似的狀況在該公司歷史上也曾出現過。在全球金融危機背景下，2008年和2009年，公司均出現嚴重虧損，2010年11月23日，南寧市政府給公司輸入財政補貼款3.3億元，使得公司當年歸屬母公司的凈利潤勉強轉正為1200萬元。
時隔三年，同樣的一幕再次上演。但據業內人士介紹，這次南寧市政府的緊急輸血是另有考慮。
“氯堿行業已處于嚴重的產能過剩狀態，地方政府其實并沒有興趣保公司。”然而，南寧市國資委已于2013年8月和北部灣集團簽署了收購報告書，轉讓其所持有的*ST南化32%的股份。如果因為公司被暫停上市，該股份轉讓進程也將受到牽連。顯然，年末的緊急輸血，其實是為了“保收益”。
因此，即使處于產能嚴重過剩、不受國家政策扶持的行業，*ST南化因為其特殊的背景，依然能夠獲得地方政府的支援。
機器人：國家出錢公司出力
2014年1月10日，上市公司機器人發布公告顯示，沈陽市財政局向公司撥付851.5萬元專項資金，用于“沈陽新松渾南智慧產業園”項目的基本建設。850萬元的補助對于公司來說并不是一個大數目。WIND數據顯示，實際上，公司上市以來共有13次額度較大的政府補貼，超過千萬元的至少有8次。
《經濟參考報》記者查閱公告發現，機器人收到的財政補貼，多以科研項目的配套資金為主。2009年，作為國家重大科技專項的立項項目，公司的《IC裝備機械手及硅片傳輸系統系列產品研發與產業化》項目獲得中央配套資金和地方配套資金5864萬元；另外，杭州蕭山臨江工業園區管委會曾5次予以公司總計1.35億元的財政補貼。
不過從財務數據看，機器人一直處于良好的經營狀態：營收規模從2009年4.66億元增至2012年的10.44億元，利潤規模從2009年的6000萬元增長到2012年的2.08億元，股價也上漲了近三倍。
不過，一方面，公司利潤中40%左右來源于政府補助；另一方面，公司在經營活動中取得的現金流入，目前還不足以覆蓋投資活動上的現金流出。數據顯示，公司2009年上市從資本市場融資6.17億元。
業內人士指出，機器人屬于智能裝備行業，是國家重點扶持的七大戰略新興行業之一，對公司的政策性補貼符合國家戰略的大方向。某券商機械行業研究員表示，盡管機器人的產品線中，一度只有工業機械臂等少量品種盈利。但要注意到公司還承擔了國家多個科研項目。僅憑自身的經營，公司很可能無法支撐起龐大的研發投入，補貼具有一定合理性。
盡管“國家出錢，公司出力”的發展模式，也是當前資本市場不少高科技企業經營的通用模式。但有專家表示，作為上市公司，依靠自身的力量獨立參與市場競爭也應是未來的發展方向。
“需要肯定的是，在企業發展的初期，政府層面的扶持是幫助企業快速成長的必要力量。但如果企業始終不能產生足夠的效益滿足經營和發展需要，補貼一停，企業就死，甚至成為財政負擔，恐怕也不是政府及納稅人的初衷。”范劍勇說。