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在以非標資產為代表的新增投資渠道中，集合資金信托計劃、基礎設施債權投資計劃等較受險資青睞，配置比例不斷提升。與此同時，監(jiān)管部門也連續(xù)下發(fā)新規(guī)對其進行嚴格管控。
最新數據顯示，今年一季度，7家保險資產管理公司共注冊25項基礎設施和不動產債權投資計劃，合計注冊規(guī)模約為500億元。同期，行業(yè)累計注冊或備案的債權投資計劃200余項，規(guī)模超過6000億元，項目主要集中在交通和不動產行業(yè)。業(yè)內人士表示，目前保險資金投資渠道不斷放寬，投資收益率向好，由于管制、抑制帶來的行業(yè)性潛在風險已經初步化解，但個別領域的個別風險正在逐步放大和不斷累積，其中信托和債權計劃等風險呈上升趨勢。
目前，與債權計劃密切相連的區(qū)域性地方債務風險逐步增加。保監(jiān)會公布的數據顯示，當前在保險機構已備案和注冊的基礎設施債權投資計劃中，涉及地方融資平臺的有3259.59億元，占總規(guī)模約51.61%。大部分采取了相應的擔保措施，風險應該基本可控。
但從局部地區(qū)和行業(yè)看，個中風險值得關注。保監(jiān)會副主席陳文輝指出，這些風險主要集中在一些產業(yè)結構單一，過于集中在強周期行業(yè)(如煤炭等)的地區(qū)；一些融資能力不強，外源融資能力不足的不發(fā)達地區(qū)；一些負債率較高，債務較多，已經超過本身財政規(guī)模的地區(qū)；一些支柱產業(yè)產能過剩，環(huán)保壓力大的區(qū)域；還有一些通過多個融資平臺集中舉借巨額債務，借新還舊、平臺相互擔保等情況比較普遍的地區(qū)。這些區(qū)域，在宏觀經濟形勢或金融信貸政策出現變化的情況下，風險值得高度關注。
在保險資金投資信托計劃方面，保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部在調研中發(fā)現三大問題，首先，信托計劃基礎資產集中度較高，主要為房地產和基礎設施建設類，兩類占比約為64%。相比之下，這兩類信托產品在整個信托行業(yè)的占比分別是10.03%和25.25%。其次，保險機構對信托計劃投資的決策機制不健全。最后，部分保險機構存在重投資、輕管理現象。
隨著風險點不斷增多，監(jiān)管步伐也在加快。針對地方債務風險，保監(jiān)會近日下發(fā)了《債權投資計劃信用增級監(jiān)管口徑》和《債權投資計劃投資縣級政府融資平臺監(jiān)管口徑》，要求對債權投資計劃投資的縣級政府融資平臺地處經濟較為發(fā)達、財政實力較強、信用環(huán)境良好的城市；還款納入縣級以上(含縣級)財政預算管理，并落實預算資金來源；由符合條件的銀行提供擔保，進行風險兜底。
此外，保監(jiān)會還下發(fā)了《關于保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知》，要求保險資金投資的集合資金信托計劃，基礎資產限于融資類資產和風險可控的非上市權益類資產。不得投資單一信托，不得投資基礎資產屬于國家明令禁止行業(yè)或產業(yè)的信托計劃。可以預見的是，監(jiān)管部門相關規(guī)定的出臺將對險資的投資組合以及配置方式產生很大影響。隨著險資運用部分領域的風險隱患逐步加大，未來更具針對性的監(jiān)管新規(guī)還將陸續(xù)推出，債權計劃等投資的風險管控將更加嚴格。
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