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新常態的邏輯起點和事實起點都是中國經濟的減速。對經濟減速目前有兩種認識：一種認為是需求的因素，是周期性的減速，不是長期的，增長速度還會因為一些周期因素的改變而回到正常軌道上來；另一種則認為是供給因素造成經濟增長減速。
如何判斷減速決定了采取什么樣的對策，不同的政策可能導致不同的結果。當認為減速是需求因素造成的話，自然會采取一系列刺激需求的辦法。從中國目前情況看，如果過度使用刺激需求的舉措，可能帶來以下幾種后果：
其一，進一步軟化企業預算約束。國有企業，甚至一些民營企業、中小企業，會因為刺激政策而導致預算約束軟化，競爭力缺乏，在極端情況下企業會變得半死不活，成為僵尸企業。
其二，可能進一步加大金融風險和債務風險。很多研究顯示，中國現在的杠桿率很高，盡管經常說風險可控，但是風險可控的前提是風險已經存在。
其三，從制造產品到基礎設施的全面產能過剩。我們都知道制造業產能過剩，對于基礎設施來說，并不是造好就萬事大吉，如果沒有得到充分使用，其實也是一種產能過剩。
除此之外，過度刺激還會給勞動力市場帶來風險。刺激政策看上去對就業很有好處，而事實上，當把大量半熟練或非熟練勞動力都吸引到與基礎設施建設相關的行業中，這些行業又會形成產能過剩，一旦遭遇沖擊，這些勞動力就會陷入周期性失業狀態。
因此，如果一味采取刺激需求的政策，將導致一系列錯誤結果，令經濟增長減速變成停滯，導致中國經濟滑向中等收入陷阱的邊緣。
正確認識和主動應對新常態，則可以把新常態變成新的機遇，從而延長中國經濟發展的戰略機遇期。
認識到這種新常態，有助于我們通過改革來贏得未來的經濟增長速度，或者說獲得改革紅利，立竿見影地得到提高潛在增長率的效果。傳統的刺激辦法是做不到這一點的，因為在預算約束軟化的情況下，政府給企業補貼，給它非常寬松的宏觀政策環境，企業就沒有動力從投入驅動轉向全要素生產率提高驅動。
從投入驅動向全要素生產率提高驅動的轉變，其實是與產業結構調整、產業升級相連接的。在舊常態下，我們很容易得到全要素生產率的提高。比如，勞動力從第一產業轉向第二產業、第三產業，就意味著從低生產率部門轉向高生產率部門，經過重新配置，資源的利用效率就提高了。但是，在新常態下，這種機會將大大減少，于是就要進入第三個層次的資源重新配置——在一個行業內部的企業之間進行資源重新配置，哪個企業生產率高，哪個企業就得到發展、得到擴大，進而可以把別人的生產要素拿來使用；如果企業生產率沒有提高，缺乏競爭力，就將被淘汰出局。因此，一個創造性破壞的新環境，將成為提高全要素生產率的常態要求。
這個時候，政府既不能用傳統的體制去保護企業，也不能用刺激性宏觀經濟政策去保護，或者過于主觀地通過產業政策去保護。只有創造更好的競爭環境，才是提高全要素生產率、實現投入驅動向生產率驅動的經濟發展方式轉變的關鍵。所以，改革是新常態的題中應有之義。
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