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　　在今年一季度業績良好、美聯儲貨幣政策轉向和對中美經貿磋商取得進展的樂觀預期之下，美國主要股指實現了較長時間的上漲，并一度創下歷史新高。

　　展望下半年，在美聯儲降息預期和中美預計將就經貿問題達成協議的推動下，美國主要股指仍有一定的上漲空間。不過，美國股市也面臨企業業績下滑、經濟增速放緩、政府債務上限和貿易沖突等外部風險沖擊等不利因素，完全可能在一定條件下陷入調整周期。

　　由于美國經濟增速放緩和企業在第二季度業績下滑已無懸念，美國股市近期把美聯儲貨幣政策進一步轉向鴿派視為“利好”，推動股市在6月份以來出現顯著上漲。

　　由于美聯儲在7月底才會召開議息會議，降息預期對股市的推漲仍有一定的時間窗口，主要上市公司在7月中旬開始公布財報。這意味著，起碼在近期，美國股市仍有支撐。

　　市場研究機構FactSet公司在3日發布報告說，標準普爾500指數收盤價格在7月2日創下歷史新高后，分析師仍然預計該指數在12個月以后的點位為3218.78點，比7月2日的收盤價高8%。

　　市場上也不乏較為悲觀的觀點。摩根士丹利首席美國證券策略師Mike　Wilson日前表示，預計美國股市仍會在今年三季度出現10%的回調。FactSet近日發布的數據顯示，分析師預計標準普爾500指數成分企業每股盈利在今年第一季度同比下滑的基礎上，第二季度將同比下降2.6%，在第三季度還將繼續下降0.3%。在今年第三季度，能源和信息技術板塊企業每股盈利將分別下降13%和9%。

　　分析師還預計，標準普爾500指數成分公司每股盈利將在第四季度和明年第一季度分別實現6.7%和10.3%的同比增長。據美銀美林測算，目前，加征關稅對標準普爾500指數成分企業2019年每股盈利的直接沖擊約為2%。

　　考慮到上市公司公布業績有一定的滯后性，今年二季度業績公告預計將在一段時間內主導市場走勢。

　　從市盈率上看，美國股指的市盈率已經從去年底實現了較大回漲，但距離歷史高點仍有一定距離，估值仍有上漲空間。

　　美銀美林3日發布的報告說，今年下半年將標志著貨幣寬松周期的開始，美國今年經濟增長率將從2018年的2.9%降至2.4%，并在2020年進一步降至1.6%。

　　盡管美聯儲主席鮑威爾一再強調美聯儲的獨立性，但美聯儲的政策目標之一是維護經濟增長，避免陷入衰退，這與持續呼吁實施降息的特朗普有一定的共同之處。從目前美聯儲已經做出的表態和調整看，美聯儲的貨幣政策將保證美國經濟增長維持在一定水平。

　　股市的風險在于，市場已經在很大程度上提前消化了降息利好，一旦貨幣政策調整慢于經濟形勢惡化節奏，或者降息利好兌現，股市就會遭受沖擊，面對獲利了結等較大壓力。

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