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近日，多家基金公司旗下政策性金融債基金同時公告提前結募，引發市場關注。實際上，今年以來政金債指數基金新發市場認購熱情一直高漲。根據Choice統計數據，截至6月24日，今年年內新成立的政金債指數基金已達22只，首募總份額合計1267.21億份。
除了新發市場的紅火，運作時間較久、歷史業績優異的政金債指數也獲得了資金的追捧。今年以來，以30年期國債為代表的長久期債券收益率快速下行，長久期政金債指數獲得了更多資金的認可。以廣發中債7-10年國開債指數基金為例，該基金一季度末的資產規模合計167.74億元，一季度份額增加40.71億份，規模增加53.01億元。
業內人士表示，以政金債指數基金為代表的債券指數基金關注度升溫的背后，反映了機構投資者對風格清晰的工具類產品的配置需求。但更深層次的原因在于，債券指數基金的市場價值得到了進一步的認可。
債券指數基金的配置需求提升
什么是政金債指數基金？為什么今年以來會受到資金的追捧？廣發中債7-10年國開行債券指數基金經理吳迪介紹，政金債指數基金是債券指數基金中規模占據絕對優勢的細分品類。產品跟蹤的是政策性金融債指數，所投標的是政策性金融債，即由國家開放銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行這三大政策性金融機構發行的債券，在債券市場和國債一起被視作利率債交易，信用風險極低。
基于產品的類型及資產投向，作為指數基金，政金債指數基金具有持倉相對透明、策略相對明確、風險相對分散、成本相對低廉等優勢。同時，因重點投資政策性金融債，其又具有信用風險極低、流動性好、品種多等特點。
以前文提到的廣發中債7-10年國開債指數基金為例，該基金跟蹤的是中債7-10年國開行債券財富（總值）指數，成份券包括國家開發銀行在境內公開發行且上市流通的待償期6.5年至10年（包括6.5年和10年）之間的債券。由于所投標的具有準主權信用、品種多、流動性好、期限長等特點，因此，基金也相應具有“久期長、信用風險較低”等特征。
華泰證券張繼強團隊在今年發布的《被動指數型債基，恰逢其時》報告中對債券指數基金的關注度提升做了分析。他們認為，在債券超額回報難做的背景下，債券指數基金的市場價值得到市場進一步認可，背后是債市長牛以及銀行、外資、保險等投資者的需求上升。
他們在報告中分析了五方面的原因，總體可以歸納為兩方面：從客戶需求來看，隨著投資者群體日漸成熟，在資本新規落地背景之下，債券指數化投資成為機構進行資產配置的重要方式，同時，對于不具備銀行間權限的客戶，債券指數基金為其提供了參與債券的渠道；從產品的配置價值來看，隨著債券投資超額獲取難度日益加大，以中債7-10 年政金債指數為代表的指數基金久期較長，在近幾年債券牛市的環境下業績亮眼，投資者對長久期債券指數基金的接受度顯著提高。
三個維度挑選優質配置工具
在投資者配置需求增加的背景下，債券指數基金的供給也在明顯增加。Choice統計顯示，截至5月末，債券指數基金數量合計279只，規模合計超8000多億元。
招商證券在《把握長債配置機會的高透明度工具》報告中介紹了債券指數基金的挑選方法。
第一步，指數債基作為被動管理類基金，挑選時須重點關注其對標的指數的跟蹤情況，如日均跟蹤偏離度、年化跟蹤誤差等，尋找風險暴露與指數盡量接近的產品。
第二步，在被動跟蹤標的指數的基礎上，指數債基也有一定的主動管理成分。因此，在對指數進行有效跟蹤的基礎上，可以通過基金的收益回撤比、信息比率等指標的分析，找到風險收益性價比更高、風險控制能力更強、收益穩定性更好的產品。
第三步，在基金的運營層面，挑選基金時可關注基金規模、持有人結構和基金公司綜合實力等因素。值得一提的是，在債券基金的管理中，公司平臺支持不可或缺，固收管理規模較大的公司在交易支持、風險控制等層面更具優勢。
按照上述三條標準，廣發7-10年國開債指數基金在過去近7年的運作中獲得了不錯的歷史業績。Choice顯示，截至6月14日，廣發中債7-10年國開債指數基金成立以來的年化收益率為4.30%，高于同類平均；同時，根據招商證券統計，該基金的收益穩定性良好，2021-2023年期間的單年度收益均位列同類前三名（同類指跟蹤相同指數的5只債券指數基金）。
在跟蹤誤差方面，廣發7-10年國開債指數基金成立以來的年化跟蹤誤差是0.56%，顯著低于同類產品。此外，在風險收益性價比方面，基金成立以來的年化夏普為1.01，展現較好的投資性價比。
在收益、回撤等“硬性指標”之外，專業的投資者還會考察其他“軟性指標”，如基金持有人戶數、基金規模等，這些代表著投資者對產品的認可。基金定期報告顯示，截至今年一季度末，廣發7-10年國開債指數基金資產規模合計167.74億元，一季度份額增加40.71億份，規模增加53.01億元。
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風險提示：基金有風險，投資需謹慎，文中觀點不構成投資建議。
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