近日，東方鉭業（000962.SZ）披露的定增募集說明書（修訂稿）顯示，公司擬向特定對象發行不超過1.51億股（含本數），即不超過本次發行前上市公司總股本的30%，募集約11.90億元，相較于此前的募資總額12億元有所下調。對于定增規模的調整，東方鉭業在公告中表示，根據相關法律法規的規定，公司結合實際情況，對本次發行的募集資金總額進行了調減。除上述內容外，公司本次發行方案中的其他內容不變。
推出大額定增擴產計劃
東方鉭業主營業務為鉭鈮金屬及其合金制品的研發、生產及銷售，目前以鉭鈮金屬及其合金制品為主要產品。
募集說明書顯示，公司本次發行的發行對象為包含發行人實際控制人中國有色礦業集團有限公司（簡稱“中國有色集團”）、控股股東中色（寧夏）東方集團有限公司（簡稱“中色東方集團”）在內的不超過35名符合中國證監會規定條件的特定對象。其中，中國有色集團認購總額為10527.42萬元、中色東方集團認購總額為48000萬元。
因本次發行對象中國有色集團、中色東方集團均為本公司的關聯方，本次發行構成關聯交易。同時，本次發行募投項目涉及上市公司向控股股東及其關聯方購買生產經營所需土地使用權及地上附著物和房屋建筑物/構筑物，上述交易構成關聯交易。
從募投項目來看，公司本次發行股票的募集資金扣除發行費用后的募集資金凈額將投資于鉭鈮濕法冶金數字化工廠建設項目（以下簡稱“濕法冶金項目”）、鉭鈮火法冶金熔煉產品生產線擴能改造項目（以下簡稱“火法冶金熔煉項目”）、鉭鈮高端制品生產線建設項目（以下簡稱“高端制品項目”）及補充流動資金。
東方鉭業表示，公司本次募集資金投資項目濕法冶金項目、火法冶金熔煉項目、高端制品項目是在現有主營業務的基礎上，結合未來市場發展的需求對現有產品進行的擴產。本次募投項目建成投產后，公司濕法冶金項目將新增氟鉭酸鉀1100t/年、五氧化二鈮1700t/年、高純五氧化二鈮150t/年、高純五氧化二鉭50t/年和鉭鈮化合物209.5t/年；火法冶金熔煉項目將新增熔煉鈮860t/年、熔煉鉭80t/年、鈮及鈮合金條74t/年、鉭及鉭合金條（棒）240t/年；高端制品項目將新增鉭鈮板帶制品145t/年。
值得關注的是，本次募投項目“火法冶金熔煉項目”尚未取得項目用地，雖然公司已與中色東方集團簽署《資產轉讓框架協議》，并于2025年9月向中國有色集團提交評估備案申請文件，公司預計無法取得上述土地使用權證的風險較小，假如未來發生不可預見的原因導致公司無法按照預定計劃取得上述募投項目用地的土地使用權證，將對本次募投項目的實施產生一定的風險。
經營活動現金流波動較大
公告顯示，2022年、2023年、2024年和2025年1-9月（下稱“報告期”），東方鉭業分別實現營業收入98621.75萬元、110805.29萬元、128060.08萬元和119856.52萬元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為17055.46萬元、18712.88萬元、21322.34萬元和20827.38萬元，毛利率分別為16.35%、17.84%、18.32%、18.11%。
不過，在業績持續增長的同時，東方鉭業經營性現金流凈額波動較大，引起監管關注。報告期內，公司經營活動現金流量凈額分別為6074.70萬元、9150.76萬元、-6110.26萬元和-23912.14萬元，公司經營活動現金流量由凈流入轉為凈流出。東方鉭業稱，目前公司日常經營情況正常，未來若公司經營性現金流凈額持續為負，可能對公司業務發展造成不利影響。
對此，深交所要求東方鉭業量化說明公司報告期內經營活動產生的現金流量波動的原因及合理性，相關影響因素是否持續，與營業收入和扣非歸母凈利潤變化情況是否匹配，與同行業可比公司變動趨勢是否一致等。
東方鉭業表示，2024年公司購買商品、接受勞務支付的現金及支付給職工以及為職工支付的現金合計同比增加31159.01萬元，高于銷售商品、提供勞務收到的現金的同比增加額15130.27萬元，使得當期經營活動現金多支出16028.74萬元，從而導致公司2024年經營活動產生的現金流量凈額由2023年的正數轉為負數，變動具有合理性。2025年1-9月，公司經營活動現金流量凈額為-23912.14萬元，主要系當期銷售商品、提供勞務收到的現金較少且購買商品、接受勞務支付的現金較多所致。
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