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　　日前，美聯儲公布最新的10月貨幣政策會議紀要中，暴露出對未來貨幣政策調整的明顯分歧。這意味著未來美聯儲貨幣政策調整方向具有一定不確定性，美聯儲的決策在多項變化中面臨更大難度。

　　美聯儲在10月實施了今年的第二次降息，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到3.75%至4.00%之間，也是自2024年9月以來第五次降息。但這次降息不是在一邊倒的情況下取得的。會議紀要顯示，“幾位”與會者當時反對10月降息；“幾位”表示12月降息“很可能”是合適的；還有“許多人認為12月降息可能不合適”，因為進一步降低政策利率可能加劇通脹居高不下的風險。

　　各方對此解讀為，12月美聯儲連續第三次降息的概率明顯降低，市場傾向于逆轉一個月前的判斷，認為美聯儲12月降息的概率只有三分之一左右。

　　一方面，美聯儲因為政府長時間的“關門”難以得到充足的經濟數據，從而更愿意維持穩定的貨幣選擇。美國政府“停擺”長達43天，造成經濟數據的“停播”。據報道，美國勞工統計局將不會發布10月非農就業報告，而11月的非農數據也要等到12月9日至10日聯邦公開市場委員會會議之后的12月16日才會公布，這給美聯儲決策增添了很大的難度。美聯儲主席鮑威爾曾經表示，12月降息并非板上釘釘，如果不確定性極高，就需要謹慎行事。

　　另一方面，目前美國已公布經濟數據似乎也很難促使美聯儲連續第三次降息，因為美國總體通脹水平仍持續高于目標值，且幾乎沒有跡象表明其能夠及時、可持續地回落至2%的目標水平。除非很快就要公布的通脹數據表明價格壓力大幅回落，否則市場有可能越來越認同，美聯儲12月會維持利率不變。

　　另外，會議紀要雖然被普遍解讀為美聯儲年內很難再次降息，但也顯示，美聯儲將在12月1日開始正式停止縮表，以緩解市場流動性的緊張。未來，美聯儲將在停止縮表的情況下考慮利率調整對經濟的影響。

　　不過，緊隨會議紀要公布的美國9月失業率數據意外升高，從8月的4.3%升至4.4%，創下四年新高。這使得市場人士的預期也產生了明顯的分歧。道明證券策略師指出：“這份報告既給了‘鷹派’彈藥，也給了‘鴿派’希望，是典型的‘模棱兩可’數據?！?/p>

　　即便美聯儲12月按兵不動，12月議息會議也值得關注，主要原因是其對全球金融市場仍有相當的影響。

　　在美聯儲最新會議紀要的影響下，美元升而日元跌。美元指數11月20日最高觸及100.35，距離11月5日觸及近六個月高點100.36不遠。路透社援引新加坡銀行策略師沈茂雄的分析表示，“許多”這個詞的分量明顯重于“幾位”，這為美元提供了有力支撐。

　　路透社的報道還顯示，除日元外，主要非美貨幣普遍承壓，歐元、瑞郎、澳元和英鎊兌美元均下跌。美元多頭似乎想重新掌控市場節奏。

　　大宗商品市場方面，黃金價格的后續走勢也在一定程度上與美聯儲是否很快降息有關。

　　臨近年末，包括美國在內的各國央行政策動向，特別是美聯儲下一步的政策信號、日本當局是否會出手干預匯市等，都將成為匯市、股市、大宗商品市場走向的影響因素，投資者將密切關注，并據此調整定價策略。