記者獲悉，近日，“國(guó)金資管-新疆國(guó)信持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”在上交所成功設(shè)立，發(fā)行規(guī)模54.6億元，是全國(guó)首單火電行業(yè)持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS（以下稱(chēng)為機(jī)構(gòu)間REITs）。
據(jù)介紹，本項(xiàng)目是全國(guó)首單以火電資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)間REITs，標(biāo)志著能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破。該產(chǎn)品采用平層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，在堅(jiān)持“真實(shí)出售、有效盤(pán)活”的基本原則下，進(jìn)一步突出“資產(chǎn)信用”和“權(quán)益屬性”，現(xiàn)金流完全來(lái)源于底層火電資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)收入。項(xiàng)目通過(guò)完全剝離主體信用依賴(lài)，依托資產(chǎn)自身穩(wěn)定現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)投資人持續(xù)收益，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了全新的融資范式。
項(xiàng)目底層資產(chǎn)為新疆準(zhǔn)東火電廠，采用“煤電一體化”運(yùn)營(yíng)模式，與紅沙泉露天煤礦直線(xiàn)距離僅約4公里，通過(guò)專(zhuān)用輸煤廊道實(shí)現(xiàn)高效傳輸構(gòu)建起獨(dú)特的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目收益較為穩(wěn)定。火電類(lèi)資產(chǎn)具有投資規(guī)模大、回收周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，傳統(tǒng)融資模式難以滿(mǎn)足存量盤(pán)活需求。機(jī)構(gòu)間REITs作為創(chuàng)新權(quán)益融資工具，以其靈活的機(jī)制優(yōu)勢(shì)和廣泛的資產(chǎn)包容性，為能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域提供了全新的權(quán)益融資渠道。
項(xiàng)目采用市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)發(fā)行機(jī)制，充分發(fā)揮交易所市場(chǎng)投資者多元化優(yōu)勢(shì)，助力高效合理定價(jià)。發(fā)行人面向市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，通過(guò)明確資產(chǎn)估值、詢(xún)價(jià)區(qū)間等方式向多類(lèi)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)展詢(xún)價(jià)。這一方式與以往在不動(dòng)產(chǎn)交易領(lǐng)域主要依靠尋找基石投資機(jī)構(gòu)確定價(jià)格，并由其他投資機(jī)構(gòu)跟隨投資的傳統(tǒng)方式不同，有助于促進(jìn)更加充分的市場(chǎng)博弈，推動(dòng)有效的投融平衡，吸引了多元化投資機(jī)構(gòu)的積極參與，包括保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托機(jī)構(gòu)、私募基金以及產(chǎn)業(yè)投資者等。
同時(shí)，項(xiàng)目創(chuàng)新落地聯(lián)合銷(xiāo)售做市機(jī)制。中金公司作為銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)參與項(xiàng)目發(fā)行，并在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)展銷(xiāo)售，持續(xù)服務(wù)提高產(chǎn)品流動(dòng)性。引入專(zhuān)業(yè)做市商開(kāi)展雙邊報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)撮合等服務(wù)，既有效維護(hù)了市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，又為投資者構(gòu)建了高效透明的交易環(huán)境。做市商憑借專(zhuān)業(yè)研究能力提供的定價(jià)參考，將進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，助力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合理估值。這一系列制度安排將顯著提升產(chǎn)品流動(dòng)性水平，為投資者提供更優(yōu)質(zhì)的交易體驗(yàn)。
本單產(chǎn)品的成功發(fā)行，為重資產(chǎn)能源企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)開(kāi)辟了新通道。通過(guò)將回收資金用于清潔能源轉(zhuǎn)型和技術(shù)創(chuàng)新，可形成“投資-建設(shè)-盤(pán)活-再投資”的良性循環(huán)，有效助推能源行業(yè)綠色低碳發(fā)展。這一創(chuàng)新實(shí)踐充分體現(xiàn)了資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的積極作用，是做好金融“五篇大文章”、服務(wù)“雙碳”目標(biāo)的具體舉措。
機(jī)構(gòu)間REITs定位于權(quán)益型上市產(chǎn)品，是構(gòu)建多層次REITs市場(chǎng)的重要一環(huán)，是“盤(pán)活存量資產(chǎn)，擴(kuò)大有效投資”的重要?jiǎng)?chuàng)新工具。自2023年推出首單機(jī)構(gòu)間REITs以來(lái)，上交所在證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，致力于建設(shè)持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS市場(chǎng)，率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)物業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、保租房、能源基礎(chǔ)設(shè)施、倉(cāng)儲(chǔ)物流、數(shù)據(jù)中心、擴(kuò)募等標(biāo)桿項(xiàng)目持續(xù)落地，推動(dòng)激勵(lì)約束、信息披露、二級(jí)交易、平臺(tái)擴(kuò)募等創(chuàng)新機(jī)制落地，制定產(chǎn)品示例落地與業(yè)務(wù)問(wèn)答，實(shí)現(xiàn)與公募REITs協(xié)同發(fā)展，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，成為機(jī)構(gòu)間REITs的策源地、主陣地和最佳實(shí)踐地。截至11月底，已有51單項(xiàng)目申報(bào)，申報(bào)規(guī)模約1150億元，并已成功發(fā)行20單項(xiàng)目，發(fā)行規(guī)模456億元。
上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“現(xiàn)階段，上交所秉承發(fā)展與安全并重的理念，積極推動(dòng)機(jī)構(gòu)間REITs市場(chǎng)建設(shè)。一方面，堅(jiān)守安全底線(xiàn)，嚴(yán)把項(xiàng)目入口關(guān)，聚焦‘貨真價(jià)實(shí)’核心要求，確保底層資產(chǎn)真實(shí)可靠不造假、信息披露準(zhǔn)確完整不隱瞞、資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)穩(wěn)定合理不虛高。另一方面，尊重市場(chǎng)規(guī)律，激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力，充分保障投融資主體的市場(chǎng)化博弈與價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，對(duì)估值不作剛性限制，通過(guò)完善市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值的形成與發(fā)現(xiàn)，切實(shí)推動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展與活力釋放。”
據(jù)悉，下一步，上交所將按照證監(jiān)會(huì)總體部署，圍繞機(jī)構(gòu)間REITs市場(chǎng)組織和生態(tài)建設(shè)，進(jìn)一步有效推動(dòng)項(xiàng)目落地，鼓勵(lì)市場(chǎng)主體探索搭建資產(chǎn)管理平臺(tái)，完善相關(guān)機(jī)制及配套規(guī)則，全面推動(dòng)機(jī)構(gòu)間REITs市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
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