當前正值流感高發季節。作為預防流感最有效的手段，流感疫苗進入了銷售旺季，A股相關公司正在開足馬力保障供應。《經濟參考報》記者多方采訪了解到，市場參與方在競逐“小賽道大機遇”的同時，行業也正歷經新一輪變局：一方面，相關上市公司的業績遭遇流感疫苗產品“價格戰”困擾，市場“以價換量”尚未形成良性態勢；另一方面，在不同技術路線下國內外競爭日趨激烈，國產流感疫苗也加大了海外市場的開拓。
“小賽道”蘊藏“大機遇”
根據中國疾病預防控制中心11月3日發布的《中國流感疫苗預防接種技術指南（2025-2026）》，我國批準上市的流感疫苗包括三價滅活疫苗（IIV3）、三價減毒活疫苗（LAIV3）和四價滅活疫苗（IIV4）。
華蘭疫苗（301207.SZ）近日在互動平臺回答投資者提問時表示，公司主力產品為四價流感病毒裂解疫苗，自10月份特別是11月份以來，民眾接種流感疫苗的意識顯著增強，公司流感疫苗特別是四價流感病毒裂解疫苗的庫存消化較快，為滿足市場的需求，公司加班加點，增加了多個批次四價流感病毒裂解疫苗的生產、分包裝并已提交批簽發申請，預計近期在完成批簽發后將投放市場。
圖為在廣西南寧市一社區衛生服務中心，醫務人員在為市民接種流感疫苗。（資料照片）
據介紹，華蘭疫苗在流感疫苗生產和銷售領域占據領先地位，具備年產1億劑四價流感疫苗的產能。另據中國食品藥品檢定研究院的公開數據，截至12月11日，華蘭疫苗已簽發流感疫苗批次為55批，簽發批次數量位居國內前列。
智飛生物（300122.SZ）近日也表示，自8月四價流感疫苗實現發貨后，公司正持續開展產品推廣工作，助力各地流感防控。
流感疫苗從生產到儲運全鏈條都對溫度極為敏感，這對生產裝備提出了嚴苛要求。流感疫苗相關的醫藥裝備企業也在不斷發力。
楚天科技（300358.SZ）12月初表示，公司加快自主創新，在高端疫苗無菌高速分裝、智能檢測、智能包裝等關鍵工藝環節持續創新，并向高端疫苗研發和生產前端工藝環節快速突破，已經形成了覆蓋高端疫苗研發和大規模生產所需的全流程工藝技術裝備，技術和裝備水平媲美國際品牌，并不斷推進國產替代進程。
記者注意到，流感疫苗盡管是細分市場的“小賽道”，但也蘊藏“大機遇”。
以龍頭企業華蘭疫苗為例，2025年上半年，華蘭疫苗的流感疫苗產品實現營收2610.71萬元，盡管只占其控股母公司華蘭生物（002007.SZ）同期營收的1.45%，但在華蘭生物的主要產品中，流感疫苗產品的營收增速位居第一，同比增幅高達132.94%。
相關研究機構的報告顯示，我國流感疫苗市場潛力尚未完全釋放，隨著政府對公共衛生領域的投入增加以及民眾健康意識的提升，行業發展空間廣闊。2024年中國流感病毒裂解疫苗市場規模約為61億元。
“價格戰”困擾下行業迎變局
值得注意的是，當前流感疫苗產品面臨“價格戰”的困擾，相關上市公司業績因此受到影響。
華蘭疫苗在2025年上半年度報告中表示，由于2024年以來國內多種人用疫苗產品價格出現不同程度的下降，公司自2024年6月起對四價流感疫苗產品的價格下調30%左右，流感疫苗難以達到公司相關項目可行性報告出具時的預期效益。另據華蘭疫苗2025年三季度報告，前三季度，該公司營收8.06億元，同比下降15.81%，歸母凈利潤1.32億元，同比下降50.51%。
有研報指出，我國流感病毒裂解疫苗市場競爭激烈，“價格戰”較為明顯。2024年，中國國藥集團有限公司下調四價流感疫苗價格，隨后多家企業跟進，三價疫苗價格更是出現歷史冰點價，行業利潤大幅縮水。
博星證券研究所所長邢星向《經濟參考報》記者分析指出，當前流感疫苗的“以價換量”尚未形成良性態勢。民眾接種意愿多受健康認知和接種便利性影響，并非單純價格敏感，降價未能帶動銷量同步攀升。且短期產能相對過剩的現狀，進一步弱化了“以價換量”的效果。流感高發帶來的需求具有階段性，缺乏持續性支撐，難以彌補單價大幅下降造成的營收缺口，這也是相關企業業績承壓的核心原因。良性態勢的形成還需需求端持續擴容與供給端理性調整形成共振。
記者注意到，一些外企也在“攻城略地”。今年6月，賽諾菲四價流感疫苗重返中國市場，也攪動了本就競爭激烈的行業格局。財經平臺“投資者網”醫藥行業首席研究員蔡俊認為，我國流感疫苗市場的發展歷程也經歷從進口主導到本土崛起的階段。早期，賽諾菲、葛蘭素史克等外資企業占據主導，之后華蘭生物、科興生物、金迪克（688670.SH）等上市公司以技術突破彎道超車。其中，華蘭疫苗一度占據國內近半市場份額。
市場參與方在競逐“小賽道大機遇”的同時，行業正歷經新一輪變局。據中研產業研究院報告，我國流感疫苗行業在快速發展的同時，也面臨多重結構性挑戰。一方面，流感病毒的高變異性要求疫苗株每年更新，對企業的研發響應速度和生產靈活性提出考驗；另一方面，國內接種率提升仍需突破公眾認知、接種服務體系和醫保支付等多重瓶頸。
邢星預計，未來流感疫苗本土企業會憑借渠道和成本優勢占據大眾市場，龍頭企業通過規模效應鞏固地位，小型企業或被淘汰或聚焦細分領域，行業集中度將顯著提升，無序“價格戰”逐漸消退。市場最關鍵的驅動因素是技術創新。
技術創新是未來競爭“入場券”
有業內人士提醒，技術創新是未來競爭“入場券”，流感疫苗技術路線亟待避免同質化競爭，同時構建差異化堡壘。
與此同時，我國流感疫苗企業也正在加大海外市場的開拓力度。華蘭生物近日表示，2025年公司流感疫苗先后出口到巴基斯坦、多米尼加等國家。
加拿大麥克馬斯特大學臨床流行病與生物統計系張譽清教授認為，在流感疫苗“價格戰”背景下，國內市場短期仍將承壓，單純“以價換量”難以支撐長期增長，企業必須尋找“第二增長曲線”。海外拓展應該是頭部企業的重要突破口，但核心前提是通過世界衛生組織預認證（WHO PQ）等國際認證，補齊質量體系、臨床證據和全球注冊能力。未來行業分化的關鍵不在于誰價格更低，而在于誰能率先實現具備國際化能力的、有數據和證據支持的體系化輸出。
另據相關研報，下一代流感疫苗研發將聚焦“長效化、廣譜化、便捷化”三大方向。通用型流感疫苗旨在突破現有疫苗需每年接種的局限，通過靶向病毒保守區域，實現對多種變異株的交叉保護，目前已進入臨床研究階段。同時，信使核糖核酸（mRNA）技術、病毒樣顆粒（VLP）技術等平臺的應用，將提高疫苗的免疫原性和生產效率。鼻噴、口服等非注射劑型疫苗的商業化，也將顯著提升接種便利性，尤其適用于兒童和畏懼注射人群。
邢星認為，突破流感疫苗同質化須走產品升級與下一代技術并行的路徑，而非單一押注某一端。以產品升級穩住當下市場，用下一代技術布局未來，才是突破同質化的合理選擇。
蔡俊表示，目前仍有眾多企業在業績下滑的情況下加大流感疫苗研發投入，以此取得未來競爭的“入場券”，技術突破才是穿越行業周期的利器與底氣。
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