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2025年已至收官季，競技和比拼是永恒的主題。這里的比拼，不僅是知識、技巧和判斷，更重要的，是由敬畏、紀(jì)律、耐心這三件“武器”守護(hù)的內(nèi)心強(qiáng)大而寧靜的秩序，是投資的終極“護(hù)城河”。

投資的本質(zhì)是管理風(fēng)險，超額收益是對正確承擔(dān)風(fēng)險的獎勵。將風(fēng)險控制內(nèi)化為一種本能，意味著在任何一筆投資前，先評估最壞的情況是什么，發(fā)生的概率有多大，以及能否承受其后果。

對于債券市場來說，首當(dāng)其沖的風(fēng)險莫過于信用風(fēng)險、利率風(fēng)險，要使用安全邊際、設(shè)置嚴(yán)格的止損/退出條件、避免使用過高杠桿、對不了解的資產(chǎn)說“不”等等方式，增強(qiáng)對風(fēng)險的控制，只有控制住風(fēng)險，才能留在場上，只要在場上，就會有機(jī)會。

耐心是掌握寧靜這一核心的戰(zhàn)斗力。耐心仍在于了解規(guī)則，并隨時準(zhǔn)備應(yīng)對規(guī)則的變化。當(dāng)我們兼具敬畏、紀(jì)律、耐心，雖然不能改變“投資難”的現(xiàn)狀，但可以讓投資變得更加“可預(yù)期”，而當(dāng)投資和策略產(chǎn)品更加可預(yù)期之后，日益增長的理財需求則可以“對號入座”。對于需求占比最高的較低回撤、穩(wěn)健收益需求，固收類資產(chǎn)仍舊當(dāng)仁不讓，特別是風(fēng)格清晰的短債、中短債產(chǎn)品，將大概率持續(xù)提供優(yōu)于貨幣基金的收益。對于這類立足較低回撤、穩(wěn)健收益需求的產(chǎn)品，以下三大“武器”可以“出戰(zhàn)”：

第一，敬畏市場，加強(qiáng)研究，做大概率正確的事，票息收入為債券收益來源的大部分，信用債則理所當(dāng)然成為該類組合投資重點(diǎn)，同時對于利率風(fēng)險管理及回撤管理的需要，控制久期亦為應(yīng)有之義，短久期信用為投資要點(diǎn)。而對于彈性倉位或者交易倉位的把握，通過類利率產(chǎn)品完成。

第二，紀(jì)律更多體現(xiàn)在對產(chǎn)品投資紀(jì)律的堅持及回撤管理維度。一方面，組合立足于中短主題定位，通過類屬資產(chǎn)切換和交易倉位調(diào)節(jié)獲取超額收益，做到不漂移不偏離，風(fēng)險收益特征穩(wěn)定；另一方面，通過積極的久期調(diào)節(jié)、紀(jì)律性的止損、信用風(fēng)險的早發(fā)現(xiàn)早預(yù)防早處理力爭做好回撤管控。

第三，耐心等待規(guī)則的變化，適應(yīng)規(guī)則的變化。監(jiān)管規(guī)則的變化給類型產(chǎn)品帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，流動性、收益性、安全性三者關(guān)系將重塑，但方向?qū)⑾蚴找嫘院桶踩詢A斜，做好新規(guī)則下的適應(yīng)。

敬畏、紀(jì)律、耐心，能夠助力投資者在市場走得更遠(yuǎn)、更久、更穩(wěn)，特別是固收、純債類產(chǎn)品，作為居民資產(chǎn)配置的重要工具，則需要更多的堅守。（匯添富基金劉寧）

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風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。