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數字本身當然沒有好壞之分，所謂“好”與“壞”的評判與人的主觀意愿是聯系在一起的。上星期，4月份的宏觀經濟數據悉數出爐，各路專家學者對4月份以及一季度數據的研讀沒能結束關于中國經濟是否已觸底及至回暖的爭論，樂觀與悲觀的結論依然涇渭分明，而根據竟是同樣的數據來源。
投資、消費、出口一直以來被稱作是拉動中國經濟發展的三駕馬車。統計顯示，1至4月份，全國城鎮固定資產投資同比增長30.5%，增速比一季度加快1.9個百分點。全國國有及國有控股完成投資16055億元，同比增長39.3%，增速比一季度加快1.6個百分點，比去年同期提高22.4個百分點。全國新開工項目計劃總投資36797億元，同比增長90.7%，增速比一季度加快3個百分點，比去年同期加快95.8個百分點。投資高位加速，尤其是國家投資迅速增長，新開工項目猛增，在樂觀者看來，擴大投資的效果正越來越明顯地發揮直接拉動經濟增長的作用。而悲觀者則認為，政府投資的強勢在一定程度上會抑制民間投資的進入和活躍。而民間投資撬動不起來，就很難說經濟得以真正復蘇。
再說消費。4月份，全國社會消費品零售總額同比增長14.8%，在物價降幅擴大的情況下增速比上月加快0.1個百分點。支撐消費的是汽車和房地產兩大熱點。4月份國產汽車產銷雙超115萬輛，再創歷史新高。房地產市場略有起色，當月國房景氣指數結束了持續10個月的環比回落，略升0.02點。1至4月份，全國商品房銷售面積同比增長17.5%，增速比一季度加快9.3個百分點。最讓研究者樂觀經濟走向的是，4月份農村消費增速比城市高出近3個百分點。在諸多惠農政策的作用下，長期以來城市消費快于農村的態勢正在扭轉。所以樂觀者以為，國內消費繼續保持較快增勢，說明中國經濟后續能量是非常強的。而在悲觀者看來，依據這個數據不能說明消費特別是居民消費在拉動經濟中的作用。我國的消費率本來就一直在低水平徘徊，而且有逐年下降的趨勢。如2007年居民消費率僅為35.4%，比發達國家低了30個百分點，比歷史最高水平1985年的52%低了約17個百分點。加上就業市場的不穩定等因素還將制約消費的進一步增長。
無論持哪方意見，出口的仍舊疲弱是不爭的事實。4月份，中國出口同比下降22.6%，降幅繼續擴大。萎縮的外需制約著中國經濟的回暖步伐。外貿出口企業吸納了中國數千萬人就業，這些企業經營持續困難，不僅影響上下游企業生產與投資，而且由此造成就業人數減少、居民收入下降，進而可能會對未來消費增長產生制約。
樂觀也好悲觀也罷，大致是觀察角度的分歧。關鍵是，對經濟“好”與“壞”的判定不完全取決于數字，而在于經濟發展的模式。同時，數字的好壞，關系經濟的長遠走向，與資本市場短期走勢關聯也不大。像目前A股所謂的牛市是流動性泛濫、IPO等停滯引發的，供求失衡。但我們應該看到，信貸投資高速增長的時期已經過去，IPO、創業板等的開閘勢在必行，投資者對股市擴容不可掉以輕心，投資策略上不妨以穩健為主。
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