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中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司30日發(fā)布的《2009年三季度宏觀經(jīng)濟形勢分析》預(yù)測，未來貸款需求仍將保持平穩(wěn)，CPI價格將在今年底觸底后開始回升。央行調(diào)查統(tǒng)計司報告指出，從信貸投放趨勢看，由于前期已經(jīng)開工的項目仍需較大規(guī)模的信貸資金維持，加之房地產(chǎn)投資升溫，貸款需求仍將保持平穩(wěn)。結(jié)構(gòu)上，中長期貸款會繼續(xù)明顯多增，票據(jù)融資將繼續(xù)減少，中小企業(yè)貸款和“三農(nóng)”貸款將延續(xù)三季度的發(fā)展態(tài)勢，進一步增長。
點評：就像興業(yè)銀行的魯政委在接受媒體采訪時所說：央行調(diào)統(tǒng)司發(fā)布的這份報告更可能是基于調(diào)查統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，客觀地刻畫了一種經(jīng)濟運行的現(xiàn)實以及對趨勢的判斷，未必代表央行的貨幣政策導(dǎo)向。事實上，點評者從這份報告的字里行間也確實沒有找到對貨幣政策走向的暗示。但正因為它是一份客觀的統(tǒng)計報告，相對于學(xué)者在書齋里的評論，這份報告可能更有用一些。
這份報告認(rèn)為，從信貸投放趨勢看，由于前期已經(jīng)開工的項目仍需較大規(guī)模的信貸資金維持，加之房地產(chǎn)投資升溫，貸款需求仍將保持平穩(wěn)。從這段話里，我們可以讀出這么幾條信息：一是“未來貸款仍將平穩(wěn)”。如何理解“平穩(wěn)”二字？按照通常的理解，那就是未來一段時間的貸款需求將不會與今年前三季度相差太多。貸款需求平穩(wěn)了，貸款供給就不會不平穩(wěn)，因為貸款若急劇減少，就會使經(jīng)濟出現(xiàn)大起大落的情形，這是央行不愿意看到的。二是4萬億元的刺激計劃里的錢還沒花出去多少。綜合各方面的信息，目前可能花出去(變成實物量)1/3強一些，這其中既包括建設(shè)項目，也包括三農(nóng)、衛(wèi)生醫(yī)療、環(huán)保和社保等多方面的投入。這說明推動明年經(jīng)濟增長的動力將仍有很大一部分來自4萬億元計劃。三是由于開工的項目仍需較大規(guī)模的信貸資金維持，未來貸款需求仍將保持平穩(wěn)，加上最近人們議論較多的2000多億美元的熱錢，今年第四季度和明年上半年市場仍然不缺乏資金。
由此看來，目前做好防通脹的計劃是必要的。但也只是計劃，目前還不是放出緊縮信號的時候。 |