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擴大保險資金基礎設施債權投資計劃規(guī)模，放行中小保險公司直接投資股市，增加中期票據(jù)為保險資金債券投資新品種，保監(jiān)會7日晚間發(fā)布了五個有關保險資金投資渠道調(diào)整的新方案，保險資金多元化投資路徑進一步放寬。業(yè)內(nèi)人士表示，這將為保險資金在今年的積極作為提供空間。
險資投資基建債權計劃擴容
歷經(jīng)2008年一整年，保險資金基礎設施債權投資計劃的相關規(guī)定三易其稿，終于獲得最高監(jiān)管層的通過。對此，大部分保險公司表現(xiàn)積極歡迎的態(tài)度。
人保資產(chǎn)管理公司在2009年度工作會議上表示，加快債權、股權投資專業(yè)子公司平臺建設被列為2009年的重點工作之一，而泰康資產(chǎn)管理公司近日也在通過多方渠道招聘熟悉基礎設施債權投資的專業(yè)人才。
按照《基礎設施債權投資計劃產(chǎn)品設立指引》規(guī)定，進行基礎設施債權投資需在保險公司或保險資產(chǎn)管理公司下面設立專門的子公司，該獨立法人機構的股份構成應以保險機構為主，同時引進其他投資主體，以提高市場化程度，并保證治理結(jié)構的清晰。據(jù)了解，目前許多公司已經(jīng)紛紛成立了相應的機構設置。
對此，業(yè)內(nèi)人士表示，由于大型保險公司本身就有相當?shù)耐顿Y團隊和人才儲備，其資產(chǎn)規(guī)模也允許他們?yōu)樾碌耐顿Y領域加大投入，但對一些小的公司來說，在短時間內(nèi)介入可能還有一定難度。
“政策上允許做只是一方面，現(xiàn)實情況是目前很多中小保險公司可能在評估投資風險上并沒有太大的實力”。國內(nèi)一家大型壽險公司的相關負責人對記者說，“這是一套高度專業(yè)化的流程，要找到馬上能上手的人并不容易，并且專業(yè)公司還要有相當?shù)娜藛T規(guī)模。另外，選擇企業(yè)進行債權投資也是一項非常復雜的流程，公司前期得付出很大的時間、精力、金錢去做凈值分析、評估調(diào)查等，小公司可能人才有限，也沒那么大的資金量進行前期調(diào)查和后期實際投資。債權投資的風險與收益是成正比的，中小保險公司規(guī)模有限，恐難承受相應的巨大風險。”
不過，由于一般大型基礎設施的債權投資年收益率穩(wěn)定可觀，許多中小保險公司的負責人仍然對此表現(xiàn)了極大的興趣，“這類投資風險較小，且收益頗為穩(wěn)定可觀。我們曾經(jīng)估算過，一般大型基礎設施建設的年收益率大概在6%左右，這個數(shù)字非常誘人。”一位成立了三年的中小保險公司的負責人表示，他們將在今年積極爭取相關的債權投資機會。
直投股市放行
7日同時下發(fā)的《關于規(guī)范保險機構股票投資業(yè)務的通知》(下稱《通知》)明確規(guī)定，根據(jù)市場發(fā)展需要，決定對保險公司股票投資實行備案制。保險公司可選擇股票直接投資或委托投資方式，并向保監(jiān)會備案。這意味之前必須委托資產(chǎn)管理公司方可入市的中小保險公司可直接投資股票。業(yè)內(nèi)人士認為，這為部分有投資能力和資本實力的中小保險公司提供了更多施展空間。但由于此前中小保險公司可委托保險資產(chǎn)管理公司入市，因此新政對股市資金流入不構成實質(zhì)影響。
“然而，為了防范風險，《通知》對公司的償付能力標準和投資規(guī)模比例都做了較為嚴格的規(guī)定。而且，目前不少公司的專業(yè)人員數(shù)量及資歷也比較淺，因此即使政策放行，他們也還需要一定時間來充實投研隊伍。”一家壽險公司的負責人表示，雖然現(xiàn)在委托理財?shù)戎虚g費用成本可能降低，也增加了中小險企的投資自主性，但研究成本、人力培養(yǎng)成本等卻會大大增加。因此，并不是所有的中小險企都適合直投，直接投資僅對業(yè)務量大的保險公司較為劃算，但是對于業(yè)務量小的保險公司，委托則可能更方便。
一些保險公司負責人表示，由于資金規(guī)模有限，中小保險公司直接投資股市很難做到分散風險，而且其自身投資能力、經(jīng)驗等不如成熟保險公司，容易出現(xiàn)集中投資某一只股票的風險。對此，國信證券保險研究員武建剛認為，相比目前委托資產(chǎn)管理公司間接投資股市，直接投資可使資產(chǎn)結(jié)構更合理，投資成本也會降低。
降低門檻與風險防范并重
此外，新發(fā)布的方案中還有放開對無擔保債的投資等內(nèi)容，對此，東方證券分析師王小罡表示，放開對無擔保債的投資，尤其是目前市場信用等級較高、流動性較好的中期票據(jù)品種的投資，對保險公司來說是個利好。中期票據(jù)的到期收益率要高于同期國債收益率40-50基點，放開這一投資渠道將增加保險公司投資收益；中期票據(jù)信用等級較高，保險資金可以在此找到較好的風險收益平衡。
在監(jiān)管機構進一步拓寬投資渠道，優(yōu)化保險資金投資結(jié)構的同時，風險防范也被提到了首要位置。五個新方案中均對償付能力充足率有著明確要求，均成為規(guī)范保險公司投資領域的硬性指標。要求投資基礎設施債權投資計劃的保險公司，最近兩個年度償付能力充足率保持在120%以上。對于直投股市的中小保險公司，要求償付能力充足率達到150%以上的，可以按照規(guī)定，正常開展股票投資，償付能力充足率連續(xù)四個季度處于100%到150%之間的，應當調(diào)整股票投資策略，償付能力充足率連續(xù)兩個季度低于100%的，不得增加股票投資，并及時報告市場風險，采取有效應對和控制措施。對于無擔保債投資而言，季度償付能力充足率低于150%的，不得投資無擔保債券；連續(xù)兩個季度償付能力充足率降至150%以下的，不得增持無擔保債券。 |