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中國建筑上市首日沖高回落，四川成渝上市首日被爆炒，隨后該股連續跌停的走勢，對給早已忐忑不安的投資者更大的心理壓力。上證綜指逼近3500點之后，多方機構對后市目標已不明確，一方面，A股市場連續上漲后，技術面嚴重超買，有強烈的技術性調整需要；另一方面，滬深300成分股靜態市盈率27.77倍(未剔除虧損股)，市凈率達3.99倍。目前A股市場堆積著大量的獲利盤，一旦大家對調整有相似的預期，大盤難免出現脈沖式調整。證監會聯合上海、深圳證交所打擊證券違法違規活動，短期對資金面也有一定的沖擊。
數據顯示：5月份，發電量、用電量同比增長分別為-2.57%、-3.55%。6月份，發電量、用電量同比增長分別為5.2%、4.3%。7月上旬日均發電量同比增長3%，中旬日均發電量同比增長7.9%。我國發電量和用電量在6月雙雙實現“由負轉正”，結束了自2008年10月份以來連續8個月的負增長，并在7月延續了6月以來的發電量回升態勢，透視出國內7月經濟基本面延續6月的向好趨勢。2009年前兩個月，規模以上工業增加值增速為3.8%，到了6月上升到10.7%。2009年前兩個月，規模以上工業企業利潤下降37.3%，3月至5月累計下降13.3%，表明我國工業經濟正走出低谷，對A股市場形成一定的基本面支撐。
經歷了上半年信貸歷史性的猛增后，雖然央行日前表示：堅定不移地繼續執行適度寬松的貨幣政策。但綜合各方面的信息分析，下半年信貸政策可能面臨調整，大型國有銀行對下半年的貸款目標變得謹慎。近期，工商銀行和建設銀行將2009年新增貸款控制目標確定為1萬億元左右和9000億元左右，而上述兩家銀行上半年的新增貸款規模分別為8255億元和7090億元。如果工商銀行和建設銀行對這一目標“認真”執行，下半年這兩家銀行信貸增量的空間很小。此外，銀監會發布了《固定資產管理貸款暫行辦法》和《項目融資業務指引》，對固定資產貸款進行規范，透視出貨幣政策出現“微調”。
自IPO重啟以來，新股發行的速度大大超過市場的預期，目前已有中國建筑、成渝高速兩只航母級股票發行、上市，光大證券、中國國旅、中船重工等大盤股也獲準發行，IPO速度加快給A股市場帶來巨大的資金壓力。同時，一大批上市公司在等待公開增發、或定向增發獲批，創業板的推出也漸行漸近。隨著A股市場不斷的走高，大小非減持的速度也有加快的趨勢。數據顯示：6月份大小非減持量連續第五個月超過10億股。不出意外的話，7月份大小非減持量將再創新高。上述因素，免不了大量分流二級市場的資金。
隨著我國經濟逐步回暖，海外熱錢正加速流入國內。二季度外匯儲備增加1779億美元，貿易順差為347億美元，外商直接投資增量為212億美元，疑似熱錢的境外資金1220億美元。其中，6月份貿易順差只有82.5億美元，實際利用外商直接投資為89.6億元，這意味著在當月新增的421億美元外匯儲備中，可能有249億美元是以熱錢的形式流入。花旗銀行最新報告指出，近兩個月來，平均每周流入亞洲的資金特別是流入香港的資金，已經達到2007年牛市高峰時流入的資金量水平。雖然目前流動性比前期有所下降，但考慮海外熱錢可以部分彌補信貸增量的下滑，至少目前A股市場流動性還充裕。
筆者注意到，有色金屬股和鋼鐵股、金融股、房地產股、石油和煤炭股等四個對指數影響大的板塊，在1664點反彈到3400點的不同階段，至少有一個板塊引領A股市場上漲。目前房地產股受政策面影響很大、存在“瑕疵”，貨幣政策是否微調對銀行股也有一定的影響，中國石油、中國石化和煤炭股受累國際油價大幅走低。而有色金屬股受倫敦有色金屬品種漲跌的影響很大，因此有色金屬股的彈性很好、能聚攏人氣。同時，美元指數的漲跌和倫敦有色、美國與歐洲股市呈現負相關。筆者認為，A股市場的調整是短期的還是要調整一段時間，關鍵要看有色金屬股能否延續前期振蕩盤升的走勢。 |