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| 2009-09-25 作者:閻俊 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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近期，首批專戶“一對(duì)多”理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入市場。據(jù)估算，首批專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品規(guī)模約100億元，僅相當(dāng)于一只較大的股票型基金，不過他們的投資方式卻可能不同于股票型基金。
招商基金專戶團(tuán)隊(duì)表示，他們將沿用管理社保組合和企業(yè)年金的成功經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行專戶一對(duì)多產(chǎn)品的投資管理。據(jù)了解，該團(tuán)隊(duì)擁有長期管理社保組合和企業(yè)年金的經(jīng)驗(yàn)。
招商基金“瑞泰靈活配置1號(hào)”9月10日就提前完成了募集工作，達(dá)到了200戶的募集戶數(shù)上限。
招商基金專戶資產(chǎn)投資部投資經(jīng)理?xiàng)蠲旖榻B，專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品的入市思路會(huì)同公募基金有較大不同。首先是大類資產(chǎn)配置的權(quán)限不同——公募股票型基金合同已經(jīng)規(guī)定了大類資產(chǎn)的配置，股票類資產(chǎn)比例不能低于60%，因此基金必須在半年內(nèi)將倉位至少提高到這個(gè)水平。而專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品可以不受最低要求配置比例所限制；其次是追求收益的目標(biāo)不同——公募基金追求相對(duì)收益，因此公募基金經(jīng)理的目標(biāo)是達(dá)到或超過行業(yè)平均水平，而專戶投資追求絕對(duì)收益，較少受行業(yè)排名所影響。
楊渺介紹，他會(huì)利用部門在社保和企業(yè)年金管理時(shí)的兩個(gè)模型來選擇是否建倉。其一是聯(lián)邦模型，其二是市場量表模型。
在實(shí)踐上，這兩套模型曾經(jīng)幫助招商基金專戶團(tuán)隊(duì)作出2007年逃頂?shù)臎Q定。楊渺透露，2007年10月份，該團(tuán)隊(duì)根據(jù)模型測算購買債券的收益已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于購買股票，該公司的社保組合進(jìn)行了較大幅度的股票減倉，降低了損失程度。在2009年的社保業(yè)績考核中，招商基金社保投資組合均在同類組合中名列前茅。
而日前滬指曾重返3000點(diǎn)大關(guān)，楊渺也坦誠市場風(fēng)險(xiǎn)加大。但他測算認(rèn)為，在現(xiàn)在的低利率水平下，股市仍然較之債市更具備投資價(jià)值，這是他打算將大類資產(chǎn)配置重點(diǎn)投資股市的一個(gè)原因；第二個(gè)原因就是他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，宏觀面二次探底的可能性在縮小，因此基本面具備投資價(jià)值。
但是他認(rèn)為市場存在三個(gè)利空的變化：流動(dòng)性收縮；房地產(chǎn)銷售不能延續(xù)；美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加息。利弊權(quán)衡，現(xiàn)階段楊渺對(duì)市場的觀點(diǎn)是中性偏多。在策略上，他選擇倒金字塔式的建倉方式，利用市場調(diào)整越跌越買。
行業(yè)選擇上，楊渺表示會(huì)選擇三個(gè)方面的行業(yè)。第一，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇概念下的強(qiáng)周期行業(yè)，尤其是還沒有過度上漲的，比如航運(yùn)等；第二，通脹預(yù)期下的基礎(chǔ)原材料行業(yè)，選擇中國有定價(jià)權(quán)的稀土，鎢等；第三，節(jié)能減排及新能源行業(yè)。另外，楊渺透露，他也會(huì)選擇一些防守型的個(gè)股獲取絕對(duì)收益。比如醫(yī)藥、IT行業(yè)內(nèi)的部分個(gè)股。 |
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