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| 2009-10-23 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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國慶節后，A股市場上漲的動力并不是來自于國內，而是來自于海外股市、期市，主要是受美國和歐洲股市、國際大宗商品價格大幅上漲的影響。因此，滬深股市能否延續節后盤升的走勢，還要看美國和歐洲股市、國際大宗商品價格的走勢。
雖然道瓊斯指數在10000點附近面臨壓力，但美國三季度經濟數據回升，以及充裕的流動性，道瓊斯指數、國際大宗商品價格將延續震蕩盤升的走勢，上證綜指在3000點附近經過短期整理后，還有望進一步震蕩走高。
由于10月30日有28家創業板公司上市，2712點開始的反彈很可能在首批創業板上市前結束。統計顯示：IPO重啟以來近五成新股的股價低于首日收盤價，新股炒作的風險很大。
央行副行長馬德倫表示，美元走軟將增強市場對人民幣升值的預期，從而可能導致大批資金流入中國并加大通貨膨脹風險。中國的外匯儲備已經達到2.2萬億美元以上，失衡的情況更加嚴重。目前美國、歐洲又逼人民幣升值，NDF(無本金交割遠期外匯交易)市場人民幣一年期報價10月20日升至6.5715元，顯示市場認為一年后人民幣將升值3.9%。隨著人民幣升值預期的增強，9月份流入我國的資金明顯增多，并沖擊A股、H股市場。截至9月末，金融機構外匯占款余額為18.54萬億元，較8月份增加4068億元，增加額創下年內新高。筆者預計，2009年底前，美元指數可能滑落到71點附近。
國家發改委宏觀經濟研究院王小廣表示：在實體經濟調整未到位、需求仍面臨很大壓力的情況下，大量增加貨幣，盡管不會導致通貨膨脹，但會轉化為虛擬經濟過度膨脹、資產泡沫化。1至8月累計新增信貸8.2萬億元，全年可能超過10萬億，在前兩年的經濟高度繁榮期，信貸4至5萬億便能支持10%以上的增長，今年經濟增長8%左右，信貸卻超出一倍，結果只能沖擊資產市場，產生泡沫需求。如果這一狀況不及時改變，這次資產泡沫可能要持續兩年，最終轉化為泡沫經濟，這是中國最大的風險，這與美國當年(2001年以后)的情況類似。
值得關注的是，美國、歐洲股市，以及國際大宗商品價格的上漲推動力不是來自于業績和剛性需求，而是全球流動性過剩。從表面上看，這次的泡沫頗有點像2003年和2004年的情形，當時在低利率和低通脹的助推下，房地產、信貸、大宗商品和股市泡沫開始膨脹。一旦通脹預期重返市場，各國央行可能將被迫以較快的速度轉向激進得多的貨幣政策———比上一個周期要快得多。在一輪短暫的通脹性繁榮之后，繼之而起的可能是新一輪的衰退、新一輪銀行危機，或許還會出現通縮。如果各國央行無法控制局面，可能會進入一個全球大宗商品價格極端不穩定的階段，朝兩個方向大幅波動。
雖然9月份國內主要經濟數據不錯，但自8月中旬以來，國內鋼材市場庫存不斷上升、需求低迷，仍未止住下滑趨勢，目前主要品種庫存均處于較高水平。據不完全統計，主要城市螺紋鋼資源總量為387萬噸，熱卷則達到360萬噸的歷史最高水平。10月15日，鞍鋼股份、武鋼股份同時出臺11月價格政策，與寶鋼股份一樣也以大幅下調為主，幅度在300元至500元不等。一般情況下，鋼材價格的走勢是國內經濟的晴雨表。國內鋼材價格的不斷回落，或許在提醒投資者，未來半年國內經濟并不像大家預期的那么好。 |
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