高收益信用產品已經成為近期市場熱點，一級市場的追捧正在向二級市場蔓延。信用產品的走強除了本身收益率具有較大的吸引力外，更關鍵的沖擊來自于銀行進入交易所市場以及保險資金獲準試點無擔保債券。
銀行間市場交易商協會出臺的中短期票據發行利率的窗口指導對市場形成了明顯的沖擊，中短期票據一、二級市場收益率均明顯走高，企業發行中期票據融資的積極性下降。與此同時，中短期票據的供給量仍然較大，預計中短期票據發行和成交收益率短期仍將持續走高或難以下行。
銀行間AAA企業債收益率短端上升而長端下降，整體收益率呈現為上升態勢。交易所AAA企業債收益率也表現為短端上升而長端下降，6-10年品種收益率下降較為明顯。結合指數上漲的情況來看，低評級品種的表現更好。
從一級市場看，城投類的09衡城投債、09鶴城投債以及09益陽城投債發行票面利率均較高，但所處城市經濟實力均不是很強。如果僅從收益率角度來看，三只債券均有一定的投資價值；09桂投債票面利率不高，但公司本身資產規模較大，還本付息無虞，可以配置；幾只中小企業集合債均有較好的擔保措施，可參與；鐵道債需求較為旺盛，間接說明市場資金面仍較為充分；公司債方面，近期發行的09愛使債、09津濱債均不能上競價系統，流動性受到影響，但是收益率較為客觀，建議配置型投資者持有。
我們預計，隨著銀行進入交易所市場的成行以及保險資金配置無擔保品種，高收益信用產品必將迎來一個暴發的時期，在收益率本身比較可觀的情況下，目前正是配置良機。建議投資者抓住機會，積極配置高收益信用產品，尤其是交易所高收益信用產品。 |
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