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| 2010-03-24 作者:記者 方家喜/北京報道 來源:經濟參考報 |
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3月23日，債市延續升勢，上證國債指數報收于138.3點，上漲0.13%，創收盤價歷史新高。這是國債收盤連續第四個交易日走高。不過分析師表示，雖然國債市場連續走高，但考慮到央行正在加大凈回籠操作力度以及二季度可能存在的通脹預期，國債市場后市可能面臨著一定的風險。
國泰君安證券交易員表示，國債收盤連續第四個交易日走高，是因為流動性充足，并且財政部24日拍賣的人民幣260億元的10年期國債料吸引銀行和保險公司的濃厚買盤興趣。
銀河證券也認為，節后央行連續數周凈回籠對資金面的沖擊并不大，7天回購利率維持在1.65%附近，寬裕的資金面是債市的最大支撐。受2月份CPI超出預期影響，近期債市窄幅波動，考慮到季節因素已經消除，生鮮以及豬肉價格近期下降明顯，預計3月份CPI數據會有所回落，短期債市利空因素較少。
雖然國債市場連續走高，但市場對國債后市走勢的擔心也開始上升。最近已經有多家機構發布二季度債券市場策略報告，部分機構認為，二季度宏觀形勢對債市更加不利，CPI將加速上行，加息迫在眉睫，同時債券供給將加大，隨著信貸有序投放，資金面對債市的支持也在逐漸減弱。
中信證券表示，目前的銀行間債券市場應該說對政策面和消息面更為敏感。印度央行19日宣布加息0.25個百分點、國家統計局總經濟師表示將全年CPI控制在3%難度較大等消息的刺激，令投資者在目前的收益率水平下再次進入略顯謹慎的心態，對市場予以觀望。
另外，近期央行加大凈回籠操作力度。上周央行共計從公開市場回籠資金4030億元，對沖到期釋放的流動性后，凈回籠2130億元資金，凈回籠量再創新高。節后央票在利率企穩的背景下，連續數周放量發行，表明市場對央票利率的認可程度較高，央行可以順利通過公開市場回收流動性，預計近期這種趨勢將持續。
“央行操作使市場對未來債市資金面相對不樂觀。”中國銀行交易員劉承表示。
興業證券表示，雖然市場對二季度CPI的走高已經普遍預期，加息也不是目前決定債券市場走向的主要因素，但本輪債券漲幅較大，債券的投資價值降低了很多是不爭事實。
機構認為，印度和巴西等新興經濟體的通脹壓力都很大，印度已經開始加息，我國的退出政策也不能忽視，至少目前公開市場天量央票的發行對市場的影響就不小。因此，二季度債券投資策略以穩健防御為好。 |
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