百聯股份是上海最大的百貨零售商，商圈優勢顯著，是世博主題投資的主力品種。同時，公司有望受益于上海國有資產重組，資產價值突出。
出售金融資產構成了盈利增長的動因。隨著股市的好轉，公司持有的海通證券等眾多法人股仍有望在今后兩年內逐步變現，以期為公司的可持續擴張提供充沛的現金來源。
從分地區收入增速來看，上海大本營依然穩健，異地門店仍處于培育階段：2009年百聯在上海地區實現銷售95億元，同比增長11%；但地處浙江寧波的東方商廈收入卻下滑了14.42%；遼寧沈陽的百聯購物中心實現收入5200萬元，增長45.5%；下半年開業的重慶購物中心首次實現收入270萬元左右。
資產整合預期較強。作為上海百貨零售業的領頭羊，公司具有較強的集團資產整合預期。
世博會的受益者。在經濟復蘇和世博會對上海消費市場拉動下，公司2010年業績增長有望顯著加快。
維持盈利預測和增持的投資評級。我們預計2010-2012年公司將可實現凈利潤4.78億、5.19億元和5.86億元，同比增長18.3%、8.6%和13%，每股收益分別為0.43元、0.47元和0.53元。
百聯股份今年有望借世博會的東風獲得較好的盈利增長，無論是百聯各核心旗艦店中世博商品的旺銷，還是10年南京東路巨大的人流轉化為客流，或是距離世博園區最近的第一八佰伴商圈，都能給百聯股份帶來營收的超預期增長。 |
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