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2009年11月11日，鄭商所推出新版1號棉合約，并于2010年11月合約開始實施。近日隨著鄭棉資金移倉新年度1月合約，主力合約已開始適用新規(guī)。近日鄭州期貨盤面增倉放量明顯，市場關(guān)注度大大提升。
日前在河北石家莊舉行的“棉花交易規(guī)則業(yè)務講座及形勢分析會”上，與會的銀河期貨棉花分析師對鄭商所1號棉合約的修改情況、市場影響及應用進行了詳細解讀。
從1號棉新舊合約的對比情況來看，新規(guī)則的修改涉及結(jié)算、交割和倉單管理三項內(nèi)容，還配套出臺了新疆棉升水和增加交割庫兩項規(guī)定，基本達到了鄭商所順應政策、貼近現(xiàn)貨、盡量簡潔的政策初衷。此次修改效果可總結(jié)為6個有利于：有利于增強市場透明度；有利于廣大投資者理解合約；有利于調(diào)動現(xiàn)貨企業(yè)參與熱情；有利于擴大期貨倉單的現(xiàn)貨基礎(chǔ)；有利于提升鄭棉期貨價格的影響力；有利于降低鄭棉期貨的制度投機風險。
從1號棉新規(guī)則帶來的市場影響來看，一是更好地貼近現(xiàn)貨常規(guī)，將極大提高行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的參與熱情；二是條約簡潔細化，便于普通投資者理解參與；三是填平了因倉單問題導致的期現(xiàn)鴻溝，制度投機風險大大降低，有利于鄭棉期貨市場的平穩(wěn)、健康和活躍。
從1號棉新規(guī)則的市場應用來看，倉單注冊成功率大大提高，制度投機風險降低，期現(xiàn)走勢相關(guān)性更為緊密，鄭棉期貨套期保值功能彰顯；隨著棉花交易市場和鄭商所棉花合約的修訂，兩市合約的共性增多，流通性和容量有望得到大幅提升，套利機會將不斷涌現(xiàn)。
分析認為，棉花本年度國際國內(nèi)供需緊張的格局已成事實，鄭棉9月合約實盤拋壓緩解，加上紡織回暖、現(xiàn)貨支撐、外盤帶動，有望繼續(xù)維持強勢。但隨著鄭棉新規(guī)則的調(diào)整，新棉花年度倉單注冊難度將極大降低，新棉集中上市后倉單可能急劇增加，未來面臨人民幣升值預期、利率提高、紡織行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等諸多不確定性因素，投資者對新年度合約仍應冷靜看待。 |