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| 2010-05-07 作者:民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟參考報 |
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國資委副主任黃淑和日前撰文指出，央企要堅持穩(wěn)健經(jīng)營，經(jīng)得住短期利益的誘惑，尤其是要慎重進入股市、期貨等高風險領(lǐng)域。這值得投資者細品其中深層次的含義。
從6124點調(diào)整到1664點用了13個月，從1664點反彈到3361點用了14個月。筆者認為，A股市場已經(jīng)進入一個級別非常高的調(diào)整，3361點開始的調(diào)整與6124點調(diào)整到1664點、1664點反彈到3361點是同等級別的調(diào)整，持續(xù)時間至少14個月，即這輪調(diào)整最低點出現(xiàn)的時間不會早于今年12月。雖然嚴重超跌后，A股市場短期將迎來抵抗性反彈，但上證綜指的反彈空間并不大，將呈現(xiàn)“藍籌股止跌，題材股唱戲”的局面，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥等中小盤股在反彈中將很活躍。
今年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為55.7%，比上月上升0.6個百分點，持續(xù)14個月保持在50%以上，反映出中國經(jīng)濟已走向穩(wěn)定較快增長的軌道。數(shù)據(jù)顯示：2009年上市公司凈利潤同比增長25.23%。今年一季度，上市公司凈利潤可比樣本同比增長61.65%，較2009年四季度環(huán)比增長23.60%。上述數(shù)據(jù)，似乎并不支持目前A股疲弱的走勢。但隨著信貸的收緊，新一輪房地產(chǎn)政策對房地產(chǎn)市場影響的顯現(xiàn)，國際貿(mào)易摩擦加劇可能制約我國出口持續(xù)回升，最遲二季度將出現(xiàn)GDP同比增長的拐點。預(yù)計三季度GDP同比增長將回到10%以內(nèi)，上市公司逐季凈利潤環(huán)比增長也將回落。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到5月5日，滬深300成分股基于2009年業(yè)績的市盈率為19.60倍。如果2010年滬深300成分股凈利潤同比增長20%或15%，目前滬深300成分股的動態(tài)市盈率是16.33倍、17.04倍，依然高于美國股市常態(tài)的市盈率區(qū)間15倍至25倍的下限。如果動態(tài)市盈率回落到15倍，滬深300指數(shù)還將下跌8.14%、11.97%。如果動態(tài)市盈率回落到12倍，滬深300指數(shù)還將下跌26.51%、29.58%。在目前國內(nèi)外的宏觀背景下，筆者傾向于滬深300指數(shù)調(diào)整的目標是后一種情況，即滬深300成分股動態(tài)市盈率將下降到12倍的水平。
上證綜指、滬深300指數(shù)、深證成指已經(jīng)跌破了構(gòu)筑6個月的不規(guī)則頭部頸線，最小理論下跌目標是2509點、2621點、9955點。與此同時，上證綜指、滬深300指數(shù)、深證成指還在構(gòu)筑一個大的圓弧頂，構(gòu)筑時間已有9個月，頸線位分別是2639點、2795點、10387點。如果不規(guī)則頭部破位下跌達到最小理論目標，也就跌破了大圓弧頂?shù)念i線位。后市一旦大圓弧頂頸線被有效跌穿，最小理論下跌目標是1917點、1892點、6678點。從上述三大指數(shù)的形態(tài)看，目前A股市場的形勢很嚴峻，2639點是下一個非常重要的技術(shù)位，得失意義十分重大。
日前，國際知名評級機構(gòu)穆迪稱可能將葡萄牙政府債務(wù)評級再調(diào)降一到兩個等級。同時，市場傳言西班牙將索求2800億歐元救助金，且傳言西班牙可能會被調(diào)降主權(quán)評級，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機有擴大的趨勢。風險規(guī)避情緒彌漫全球金融市場，美國、歐洲股市，以及國際原油、倫敦有色金屬均出現(xiàn)大幅下跌，歐元、澳元、英鎊、加元均創(chuàng)新低，美元指數(shù)創(chuàng)一年來新高。這對A股市場將產(chǎn)生一定的拖累。 |
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