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隨著宏觀經濟的變化，加息預期開始弱化。多數機構認為，宏觀政策已經進入效果觀察期，短期內已無加息和上調準備金率的可能。這些機構在預測中也減少了年內加息次數。
國泰君安李迅雷認為，一面是經濟的下滑，需要保持適度寬松的貨幣政策；一面是上升的通脹，需要緊縮的貨幣政策。因而未來的貨幣政策取向陷入兩難，因而政策的維穩是最大可能。預計3季度不會加息，最多有一次準備金率的上調，而小幅升值亦有啟動可能。
中金公司認為，鑒于近期大宗商品顯著回落，歐美發達國家的通脹減弱以及國內農產品價格連續下跌，中國CPI環比上升壓力減輕，同比的上升主要由于翹尾因素帶動，7、8月份后，CPI可能將見頂回落。在此背景下，預計人民幣升值推遲，今年加息的可能性較小。
“4月陸續出臺的房地產調控政策和5月政府堅決淘汰落后產能的政策信號，使得我們對今后較長一段時間面臨經濟結構調整和經濟增長速度向下修正的預期有所加大。同時，海外市場經濟復蘇面臨挑戰。因此我們判斷，今年年內，我國的貨幣政策將仍以數量型調整為主，加息的時間將繼續延遲；信貸調控的力度在達成今年貨幣增長目標之前，不會加大，但也不會放松，以支持穩定增長。”平安證券分析師孫方紅認為。
“盡管5月物價漲幅創階段性新高，但是否形成持續上升趨勢還需觀察，加上房市調控和政府融資平臺監管加強可能影響投資和消費增速、歐元升值拖累出口、歐洲債務危機延緩各國加息步伐，短期內加息的必要性有所降低，利率調整可能延后，維持年內上調1-2次、27-54個基點的判斷。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健說。
中信證券預計，下半年政策調控節奏將明顯放慢，貨幣政策進一步收緊可能性較小，加息時點延后，在外匯占款明顯回落的狀況下，存款準備金的調整也會所有推遲。但當前主要大中城市房地產價格依舊處于高位，從政府調控房價的目標看，結構性的房地產政策還將延續推進。對商品房的政策調控并不會有明顯放松，依舊保持壓制狀態，而對保障性住房的建設將會在政策與資金上予以大力支持。
但是，中國銀行認為，貨幣政策觀望的原因并非經濟增速的下降，而在于外需的不確定。中行的月度報告稱，我們認為歐洲沖擊使得全球經濟二次探底的可能性很低，但可能降低外需長期增長水平。2011年中國外需恢復速度較低可能迫使中國進一步推進結構性調整。分配結構的調整也將提升邊際消費傾向，同時，強調內需的結構性調整的過程中常常伴隨著資產泡沫和通脹水平提高。預計中國貨幣政策觀望后，可能維持較長時間，不會立即放松，即使需要刺激政策，也是積極財政政策與較緊貨幣政策的組合，為了避免高通脹和刺激資產泡沫，中國不再可能出臺2008年末的寬松貨幣政策與積極財政政策的組合了。 |