德意志銀行董事總經理、大中華區首席經濟學家馬駿近日從不一樣的角度談了對改革的看法，從國家資產負債表角度看改革。
馬駿表示，國家資產負債表面臨長期風險。其有三個判斷：第一，從長期來看，養老金缺口是中國今后財政壓力和政府債務風險的最大來源。而城鎮養老金口徑的定義，不光包括城鎮企業養老金，也包括機關單位事業企業的養老金。如果把農村單位放進去，這個缺口還會更大。第二，從長期來看，廣義衛生總費用的上升，今后是財政壓力和政府債務風險的第二大來源。第三，如果同時考慮剛才提到的養老金的缺口、醫療費用的上升，環保成本的支出和要清理地方融資平臺帶來的財政壓力，并假設不發生改革，中國政府的顯性債務占GDP的比重在2050年很可能會超過百分之百。幾十年之后，如果不改革，中國政府面臨歐洲式的或者美國式的財政和債務危機并非天方夜譚。
基于這些對中長期風險的判斷，應該采取什么樣的改革措施提前化解這些風險，馬駿也談了自己的看法。其認為，第一，今后十年是改革的機遇期，現在到2020年左右我們處于寬松期。因為隨著城鎮化利率提高和參保率提高，今后十年中老百姓的繳費人口在大幅度提升，因此今后十年中老百姓養老金缺口不會很大，也為改革提供了比較大的風險余地。但是過了這十年，情況就會進入漸進式惡化期，養老金需要支付支付的費用不斷上升，而繳費的人數慢慢下降，所以今后十年的改革期不可錯過。第二，建議提高企業職工的退休年齡，具體設計的方案是2015到2050年間，將男性企業職工的退休年齡累計提高四歲，將女性企業職工累計退休年齡提高十歲，這將會很大程度的緩解養老金的缺口。第三，建議逐步將80%的政府持有的上市公司的股份劃撥到社保體系。以上兩項改革將會基本消除今后將要發生的養老金缺口，使得城鎮養老金體系可以保持財務上的可持續性。此外，還應該發展地方政府債，同時加速開放資本項目，推動人民幣國際化。