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| 2006-12-21 戴維•特納(David Turner) 來源:國際金融報 |
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近來，日本東京證券交易所在3個月的時間內發生了3場災難，這表明交易所在本國市場失勢有多難。
2005年11月，由于計算機故障，東京證交所被迫暫停其股票交易達數小時之久。12月份，它使得瑞穗證券的巨額錯誤賣盤指令得以實施，目前瑞穗證券提出起訴，要求得到415億日元的賠償。2006年1月，東京證交所被迫提前關閉，以避免系統超載。
去年12月的瑞穗證券事件之后，包括東京證交所首席執行官在內的數位高管不得不辭職。
如果是一家在幾乎其他所有行業中提供服務的公司遭受這一系列事件的沖擊，其市場份額會大幅下降。公司股價可能會暴跌，同時公司也會成為收購目標。
不過，盡管市場對其能力多有抱怨之聲，但東京證交所在日本市場仍保持著主導地位。
公正地講，經過初期的混亂之后，東京證交所在新任首席執行官西室泰三的領導下，已采取措施恢復秩序。該證交所已對計算機系統進行了改進和升級，因此在可預見的未來，導致上述事故發生的這3個弱點，都不太可能再次出現。
更具遠見的是，東京證交所今年春季決定，投資300億日元建立“下一代”系統。
但各投資銀行對于東京證交所的某些抱怨，似乎在一段時間內不太可能消失�？紤]上市的客戶被告知，至少要等6個月的時間，但按照1年來考慮則更為現實。
雖然受到一系列此類災難性事件的困擾，但東京證交所受益于這樣一個事實：惟一一個頗具規模的國內競爭者——大阪證券交易所同一時期也出現了系統問題。銀行家們表示，在大阪證交所上市也同樣是個艱難的過程。
東京證交所的市場份額之所以在日本股市保持著主宰地位，并不是因為其聲譽，而是因為它的規模。公司會在東京證交所進行首次公開發行，因為這里流動性充沛。
但有一個方面，最近這些問題可能影響了東京證交所的競爭力。日本市場的規模仍非常小，在這里的失敗不會影響東京證交所的總體收入和盈利能力，但西室泰三對此很重視，因為他試圖提高該交易所的國際化程度。
東京證交所吸引外國公司（特別是亞洲公司）前來上市的努力，實際上沒有取得成功。自2001年以來，只有兩家外國公司選擇在東京證交所上市。
而在衍生品方面，大阪證交所的實力更強。舉例來說，它的日經225指數期貨合約的交易量，遠遠高于東京證交所的東證指數合約。
那些沒有廣闊本土市場的其他亞洲交易所，已努力在爭奪海外機遇方面取得了一些進展。在新加坡交易所上市的約720家公司中，逾30%的公司來自海外。
此外，通過率先發行基于外國市場的期貨產品，新加坡交易所努力保住了重要的市場份額。
澳大利亞證券交易所也獲得了一系列大型新西蘭公司的上市項目，不過在范圍更廣闊的市場上，它還沒有成為一個競爭對手。
由于外國競爭者很難奪得大量的市場份額，亞太地區證交所仍處于一個相當安逸、得寵的環境中，盡管如此，未來卻存在一個巨大的問號。
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