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| 2008-01-18 來源:第一財經(jīng)日報 |
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古語云：“十年磨一劍”，此言富有哲理。經(jīng)歷了近十年的風風雨雨之后，被譽為“中國納斯達克”的創(chuàng)業(yè)板再度走到了歷史的前臺。繼2007年底政府相關(guān)部門負責人高調(diào)重提創(chuàng)業(yè)板平臺之后，證監(jiān)會主席尚福林1月17日在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上再度提出：爭取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板市場——這也是政府監(jiān)管層迄今為止對創(chuàng)業(yè)板具體推出時間最為明確的一次。
尚福林這一表態(tài)，基本給2008年上半年創(chuàng)業(yè)板的推出工作定下了基調(diào)。如無重大意外，創(chuàng)業(yè)板料將如期于深圳面世。創(chuàng)業(yè)板的問世，將是中國資本市場建設(shè)與發(fā)展進程中的又一件大事。監(jiān)管層一再高調(diào)表態(tài)近期將推出創(chuàng)業(yè)板，也意味著推出時機已然成熟。
回顧歷史，早在2000年之前，創(chuàng)業(yè)板的工作就已經(jīng)被提上議事日程。但其時正值美國納斯達克科技股泡沫破滅，全球金融市場動蕩不安，許多國家的創(chuàng)業(yè)板舉步維艱。而從國內(nèi)情況看，當時A股市場投機盛行，泡沫嚴重，如急于推出創(chuàng)業(yè)板市場，恐會將“移植”主板市場的投機氛圍，亦會分流主板市場的大量資金，不利于維護主板市場穩(wěn)定的工作核心。在此背景下，推出創(chuàng)業(yè)板的工作被擱置，且一拖便是近十年。在此期間，監(jiān)管層雖推出了中小企業(yè)板等類似創(chuàng)業(yè)板的市場，但此舉實乃權(quán)宜之計，不是嚴格意義上的創(chuàng)業(yè)板，無法完全替代創(chuàng)業(yè)板打通風險投資與資本市場之間的直接通道。
也正是由于這一本質(zhì)性的原因，在主板市場包括監(jiān)管制度在內(nèi)的各項工作日益完善，且互為補充、相互協(xié)調(diào)的多層次市場體系建設(shè)成為當務(wù)之急之時，推出創(chuàng)業(yè)板市場一事被再度提上議事日程。中國逐漸強大的產(chǎn)業(yè)風險投資與高科技創(chuàng)業(yè)資源促使中國資本市場向風險投資敞開大門，尤其是在私募基金的生存地位有了一定改變之后，如何利用私募資金推動中國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為政府監(jiān)管層考量的重點，而創(chuàng)業(yè)板即是其中不可或缺的組成部分。
除了在國家宏觀發(fā)展戰(zhàn)略上，創(chuàng)業(yè)板的推出已如弦上之箭不得不發(fā)之外，從資本市場各項制度規(guī)范日趨成熟、市場投資氛圍更為理性化、多層次的市場體系日益完善等諸多方面觀察，創(chuàng)業(yè)板的各項準備工作已逐漸就緒，“中國納斯達克”的推出時機已日臻成熟。
客觀而言，目前中國資本市場無論是在市場機制和規(guī)模容量方面早已非昔日可比。與2001年以散戶和個人投資為主的格局相比，目前以專家理財為代表的基金等機構(gòu)投資者已經(jīng)成為市場主流。同時，中小投資者保護基金以及上市公司信息披露制度日趨完善，這在抑制過度投機行為的同時，也保障了中小投資者利益。相比2000年左右，此時推出創(chuàng)業(yè)板具備了更好的制度基礎(chǔ)。
此外，目前A股市場的資金容量已經(jīng)超越了全年GDP的總量，其發(fā)展速度更是位居世界前列，以前可能存在資金分流的問題已經(jīng)不復(fù)存在。相反，如今推出創(chuàng)業(yè)板市場，反而有利于消化吸收市場上過剩的流動性，阻止市場泡沫的泛濫，推進各個層次資本市場的和諧發(fā)展。
令人欣慰的是，近十年來創(chuàng)業(yè)板市場的籌備工作從來沒有停止過。眼下，從最為核心的市場供求狀況來看，盡管有香港與美國納斯達克等創(chuàng)業(yè)板市場的競爭，但是，內(nèi)地已有上千家中小高科技企業(yè)亟待在創(chuàng)業(yè)板上市，因此中國創(chuàng)業(yè)板市場的供給并不存在障礙；就需求方的情況來看，由于人民幣升值的不斷加速，全球的資金大量涌入中國資本市場，一方面，中國創(chuàng)業(yè)板的推出不僅為全球資金分享中國經(jīng)濟成長提供了千載難逢的歷史機遇，另一方面，也為中國高新技術(shù)與新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了更為堅實的基礎(chǔ)。
推出創(chuàng)業(yè)板市場，正其時也。中國經(jīng)濟與資本市場在經(jīng)歷將近十年的培育、成長之后，現(xiàn)在亟待建立多層次的市場結(jié)構(gòu)來滿足實體經(jīng)濟自身發(fā)展的需要，而創(chuàng)業(yè)板市場正是其中不可或缺的一環(huán)。有人認為，從戰(zhàn)術(shù)上看，宜先盡力完善創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的運作與監(jiān)管制度體系，以期創(chuàng)業(yè)板推出之后便能夠順利實現(xiàn)其功能。須知，創(chuàng)業(yè)板的盡早面世，是一個戰(zhàn)略命題。兩相權(quán)衡，戰(zhàn)略優(yōu)先于戰(zhàn)術(shù)。看來盡早推出創(chuàng)業(yè)板是個前提，至于相關(guān)運作、監(jiān)管制度體系等，可逐步完善與發(fā)展。 |
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