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據3月29日《新京報》報道，央行副行長易綱在某論壇表示，“會根據國際和國內的形勢，注意調整(從緊貨幣政策)的力度和節奏。”而此前在2月24日的“中國經濟觀察”報告會上，易綱曾表示既定的貨幣政策從緊方針并不會因國內外一些新情況的出現而改變。對比央行領導人前后兩次表態的微妙變化，“防止經濟由偏快轉向全面過熱，防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹”的“雙防”政策或有調整跡象。
從目前外部環境來看，情況仍在向不好的方向發展———美國經濟持續放緩、消費增長乏力，次貸危機的沖擊仍在蔓延擴大。在此背景下，美聯儲減息、美元貶值的勢頭都會持續。
從國內情況看，也出現了一些值得關注的苗頭。在部分地區，前兩個月投資及工業增長出現顯著回落。在一些傳統出口地區，出口增速也出現大幅減緩。今年1月，廣東出口同比增長26.3%，增幅放緩6.2個百分點；2月份出口同比增長4.1%，增幅放緩38.8個百分點；其中，對美國出口則出現了負增長。從全國來看，今年2月份出口增速出現大幅下降，僅為6.5%，比去年同期增幅回落45%，較1月份下降了21個百分點，創出6年來單月出口增速的新低。
從企業微觀經營來看，企業獲利增長也開始放緩。據國家統計局3月27日公布的數據，2008年1-2月份，全國規模以上工業企業實現利潤3482億元，同比增長16.5%，較2007年1-11月36.7%的增速大降20.2%。這一消息迅速在A股市場中反映，上證指數當日直落195.37點，報收于3411.49點，成為當日全球主要資本市場中的領跌者。
在我們看來，上述這些反映經濟活動放緩的信息，肯定有前兩個月大雪災的影響。但是，這些放緩跡象是個別情況，還是反映了普遍情況？是受到大雪災影響的短期現象，還是反映了將持續全年的趨勢性因素？
在外部經濟環境持續轉冷、人民幣升值加快、宏觀政策繼續緊縮的情況下，國內經濟增長的不確定性在加大，情況變得十分微妙。最大的不確定性有二：一是投資增速下滑過大，二是出口增速下滑明顯，對國內企業的短期打擊很大。我們認為，如果一季度數據顯示這兩種趨勢十分明顯，在保持穩定的經濟增速，同時解決1000多萬人就業的壓力之下，不排除決策層對“雙防”的政策目標進行微調。這種調整可能在保持宏觀調控大方向不變的情況下，將“雙防”目標拆開來區別對待———在經濟增長和投資上，重點在于把握平衡點，快了就壓，慢了就放，目標是維持持續較快的增長；在通貨膨脹上，則要繼續嚴防，作為宏觀政策的重中之重。 |