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國家統(tǒng)計局12月10日公布數(shù)據(jù)顯示，11月工業(yè)品出廠價格（PPI）同比上漲2.0%，已是連續(xù)第三個月出現(xiàn)回落，增幅是2006年4月1.9%以來的新低。11日公布數(shù)據(jù)顯示，11月居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，漲幅比10月份回落1.6個百分點。
對這些數(shù)據(jù)，有人認為這顯示中國經(jīng)濟面臨的困難超乎想象，中國將不得不很快面臨抗擊經(jīng)濟衰退與通貨緊縮雙重壓力的嚴峻局面。未來是否如此，尚不可下論斷太早。
首先我們來看PPI。一般來說，PPI作為CPI先行指標，如果PPI快速下跌，那么很快就會傳導到CPI上來，未來CPI的下落可能性很大。但是，在早幾年，國內(nèi)PPI快速上漲，則沒有很快傳導到CPI上去。當然，有人認為這是中國價格傳導機制不通暢所致。既然PPI上漲時傳導不流暢，那么價格下跌時是否會快速傳導也將是個疑問。當然，PPI的數(shù)據(jù)急跌，畢竟意味著市場需求大降、供過于求問題嚴重，不可低估。
PPI快速回落還可能與國際大宗商品價格下降有關(guān)。如國際原油價格7月份達到147美元/桶，而且現(xiàn)在則只有40美元左右。國際大宗商品價格快速下跌，一方面是整個世界經(jīng)濟在美國次貸危機的沖擊下開始轉(zhuǎn)向衰退，從而使得對許多商品的需求迅速下降；另一方面是美元匯率由7月份之前美元對非美元貨幣快速貶值，而突然快速升值，導致整個國際大宗商品價格體系發(fā)生巨大變化。國際市場大宗商品價格下跌，從而使中國輸入型的通貨膨脹壓力減輕，PPI全面下跌。
再看CPI。這一指標也出現(xiàn)連續(xù)幾個月快速下跌。而CPI下跌主要是食品類及居住類下跌比較快。對于食品的價格下跌，一定程度在于國家扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、增加供給及控制物價過快上漲的宏觀經(jīng)濟政策起到一定的作用。對于居住類價格的下跌，它顯示了房地產(chǎn)價格下落正逐漸反映于CPI。
應該看到，上一輪價格快速上漲的主要原因是國內(nèi)價格改革、國際大宗商品價格上漲過快及全球流動性泛濫。當前后兩個因素改變了，特別是全球流動性由泛濫到收縮，更加劇了物價下跌。如2007年以來貨幣政策從緊對物價累積影響開始顯現(xiàn)。所以當前CPI下落也本該是市場可預料的。
但是，就此來說，中國2009年是否會出現(xiàn)通貨緊縮，并不可貿(mào)然斷定。因為，盡管當前這種經(jīng)濟態(tài)勢可能再持續(xù)幾個月，但隨著政府擴大內(nèi)需政策落實，政府加大了財政方面的大量投資，中國經(jīng)濟可能會在3~5個月內(nèi)有所恢復。到時，物價又會出現(xiàn)新態(tài)勢。特別是貨幣政策方面，由于貨幣政策的寬松，銀行利率下降到歷史低點，大量貨幣又會流出銀行體系。當市場出現(xiàn)大量的流動性時，無論是資產(chǎn)的價格與物價水平都會上升，在這種情況下，未來會存在通貨膨脹的壓力，而不是通貨緊縮。所以，央行在第三季度報告中指出，貨幣政策短期內(nèi)在防止通貨緊縮，長期則在防止通貨膨脹。這判斷是有道理的。
當然，CPI回落也為保經(jīng)濟增長創(chuàng)造了條件，它不僅有利于民生，而且也是價格體制改革的大好時機。比如說，農(nóng)產(chǎn)品價格、要素價格、原油價格及礦山資源的價格等，都是理順價格機制的極好機會。這樣不僅能夠減少CPI的下行機會，也可對國內(nèi)不少要素價格進行改革與調(diào)整。 |