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據報道，中國經濟學家李稻葵近日在出席美國經濟學會年會上透露，他已經將自己撰寫的“以社保基金買入大小非”建議案提交中國國務院，并且對管理層接受這一提議表示樂觀。如果此計劃通過，意味著社保基金可能在中國股市中扮演另類的“平準基金”角色(據1月6日《信息時報》)。
數據顯示，2009年是A股市場解禁限售股數量最多的一年，超過6800億股解禁量與現在A股流通數大體相當。從數量和金額上看，大小非對股市如猛虎，確實影響不小。但實際上，解決大小非關鍵在于小非問題上。大非屬于國有限流通部分，國家只要有節奏控制好，應該對市場造不成多大沖擊。而小非多屬于非國有，按照股權分置改革約定，只要限售期限一到，它就可以進入二級市場流通套現。以筆者看，既然股權分置改革留下了這個“后遺癥”，國家對小非就得依靠市場來慢慢消化。如果再采取別的措施來限制，那么，將延遲中國股市成為徹底、完全市場的時間，將使得股權分置改革成果大打折扣。
從這個意義說，沒有必要設立所謂的“平準基金”，設立平準基金不利股市健康發展。平準基金一旦設立，很容易成為有關政府部門調控股市又一新的路徑，從而，發生“政策市”向“操控市”的演化。
至于將大小非甩給社保基金，筆者感覺基本上沒有操作性。一是大非問題，要么國家根據市場承受程度進行必要的限制和調節，要么直接劃撥給社保基金，不必用現有百姓繳納的社保基金來購買。二是小非問題，公司質量不一樣，股票質地相差很大，解禁時間不一樣，是統統購買還是買一部分？如果買一部分的話，買誰的？什么時間買？價位多少購買？把百姓養命錢放到風險極大的股市里，絕不是上策。
正確的選擇是，國家對大非適當限制、控制，放慢進入二級市場節奏；對小非問題通過調節市場供應量來消化，比如：在2009年大小非解禁密集時段，暫停一切IPO等。在當前的市場如此低迷的點位上，即使小非解禁，所有者也不一定出售。如果真要出售，筆者認為倒不是什么壞事。此前海通證券由于非流通股集中到期，導致股價大幅滑落，但是，最后還是企穩。必須要經過這個陣痛階段。 |