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美國當地時間3月18日下午，美聯儲結束了3月份的政策會議做出了維持基準利率不變、通過購買長期債券的辦法來實行“定量寬松”的貨幣政策。會議結果公布后，美國道瓊斯指數上漲，美元指數大跌，黃金急漲。
實行定量寬松的貨幣政策，在美國歷史上是罕見的。定量寬松貨幣政策的實行，證明美國常規金融貨幣政策已經失效，美國聯儲進入了“深水區”。
實行定量寬松的貨幣政策，就是向社會和金融體系注入大量的現金，給金融市場和流通領域強行注入流動性。這樣做，會侵蝕資產的收益率，打擊美國和國際社會對于美國國債的信心。目前美國的國債規模已經達到10.2萬億美元，占美國14萬億美元GDP的75%。在這次挽救金融危機和經濟衰退中，在始于去年10月1日的2009財政年度頭４個月里，美國政府財政赤字已經高達5690億美元，不僅為2008財年同期赤字水平的６倍多，而且也已超過2008財年創下的全年最高紀錄4550億美元。美國國會預算辦公室不久前預測，本年度政府財政赤字將達到創紀錄的1.2萬億美元，這一預測尚不包括總統奧巴馬計劃實施的經濟刺激計劃涉及的開支。不少經濟學家因此估計，美國本財年財政赤字將達到1.6萬億美元。
美國由于連年的巨額貿易赤字和財政赤字，資金的缺口必然靠發國債來彌補，只能通過向各國兜售國債度日。美國實行定量寬松的貨幣政策后，美國資產和國債的收益率抬頭無日，很可能是長期走低。沒有抬頭之日的收益率，會導致美國國債發不出去。沒有了資金支持的美國政府怎么運轉下去？難道要像幾個美國地方政府和冰島政府那樣，宣布破產？
美國聯儲實行定量寬松的貨幣政策，還源于現任聯儲主席伯南克的一貫理念。伯南克在幾年前著文宣稱，美國聯儲利率如果抵達零水平以后，可以使用調節貨幣數量的手段來控制金融流通領域的收益率。但是趨于零的利率、海量的貨幣供應量，必定造成惡性的通貨膨脹，屆時資產價格必然再次飛漲，在現在金融衍生體系沒有根本改革的情況下，會由于投機盛行，造成比目前還嚴重金融泡沫和經濟泡沫，災難也會比現在沉重。那時候伯南克們還有什么辦法來挽救危機？
在實行貨幣自由兌換和資本自由流動的開放國家，其貨幣政策具有外溢性。日本實行定量寬松的貨幣政策以后，日元大量的流向了全世界，日元的漏出率超過了15%。由于美元在布雷頓森林體系崩潰后，充當了世界貨幣的功能，因此如果美國實行定量寬松的貨幣政策，美元的漏出率比日元要高的多，相當于美國在向世界各國提供流動性。美國實行定量寬松的貨幣政策，海量的美元必然像潮水一樣涌向全世界，沖擊各國的金融市場和貨幣體系。其他國家如果實行自由貨幣兌換制度，那么美國的定量寬松貨幣政策會造成這些國家的貨幣急劇升值、貿易赤字劇升或者順差大幅度減少。而對于那些實行固定匯率的國家和地區（主要是亞洲國家和地區居多），由于貿易順差和巨額外匯儲備中一般以美元為主要幣種，在美國實行定量寬松貨幣政策后，其國內或者區內必然是本幣投放過多，也會造成烈性通貨膨脹。
實行定量寬松的貨幣政策，將有極大的風險。強行給金融市場注入流動性，如同給危重病人強行注射強心針，稍有不當，則病人會當場死亡。美國目前的金融海嘯和嚴重經濟衰退，不是流動性缺乏，而是信心缺乏。因此，美國聯儲這次實行定量寬松的貨幣政策，是有極大的風險的。實行的時間越長，危害就越大。希望美國聯儲能早日意識到這個問題。 |