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| 2009-04-03 民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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據(jù)Wind資訊：4月2日，A股流通市值為68601億元，已經(jīng)有效突破6.45萬億大關(guān)，下一個(gè)阻力是7.5萬億至8萬億的流通市值。統(tǒng)計(jì)顯示，4月份限售股解禁股份總量達(dá)到254.05億股，以4月2日收盤價(jià)計(jì)算，4月份解禁市值近2400億元。7.5萬億至8萬億流通市值大約對應(yīng)2560點(diǎn)至2730點(diǎn)，但過程可能較為曲折。
截止到4月2日，已經(jīng)公布817家A股上市公司的2008年報(bào)，占1602家A股上市公司的51%。這817家上市公司2008年凈利潤同比下降2.26%。分季度看，一至四季度單季凈利潤同比分別增長17.80%、5.84%、4.25%、下降38.30%。單季度環(huán)比，二至四季度單季凈利潤環(huán)比分別增長1.61%、下降6.57%、下降44.58%。我們預(yù)計(jì)，2009年一季度全部上市公司凈利潤同比下降30%左右。考慮到2008年四季度A股上市公司業(yè)績的基數(shù)很低，即使2009年一季度業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)回升，A股上市公司的凈利潤依維持在較低的水平。
1664點(diǎn)以來，上證綜指、深證成指最大累計(jì)上漲47.22%、68.19%。雖然我們樂觀預(yù)期二、三季度上市公司的業(yè)績，但國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融狀況仍然有很大的不確定性。而全部A股、滬深300成分股基于2008年業(yè)績的市盈率22倍、19倍，目前的A股市場處于合理估值區(qū)域。4萬億元刺激經(jīng)濟(jì)政策，以及十大行業(yè)振興規(guī)劃之后，目前正處在政策對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生效果的觀察期，預(yù)期短期內(nèi)管理層很難推出新的強(qiáng)力刺激經(jīng)濟(jì)政策。而目前國內(nèi)各行業(yè)亮點(diǎn)不多，因此近期A股市場熱點(diǎn)顯得較為凌亂，也缺乏持續(xù)性。
2009年1、2月份新增信貸1.62萬億、1.07萬億之后，我們預(yù)期3月份新增信貸1萬億左右。滬深股市的資金面十分充裕，因此A股市場雖然跌跌撞撞，但各大指數(shù)還是不斷創(chuàng)出新的反彈高點(diǎn)。目前可以順著三個(gè)方向選股：
1、
報(bào)告推動(dòng)型。即由于目前流動(dòng)性過剩，主流機(jī)構(gòu)是否會(huì)紛紛上調(diào)行業(yè)、公司的評級。比如：以前估值認(rèn)為20倍市盈率合理的提高到25倍，這樣就可以打開一些行業(yè)、公司的上升空間；
2、
全球各國大量投放基礎(chǔ)貨幣，即使在目前貨幣乘數(shù)低的情況下，全球過剩的資金已經(jīng)在資本市場尋找機(jī)會(huì)，雖然預(yù)期3月份國內(nèi)CPI、PPI負(fù)增長，但全球面臨新一輪通脹的壓力并沒有消除。對沖潛在通脹的“抵御通脹概念”，即資源類的股票。比如：能源(包括石油、煤炭，以及新能源)、有色金屬股、房地產(chǎn)股、農(nóng)業(yè)股等。
3、
事件推動(dòng)型。目前A股市場缺乏可持續(xù)熱點(diǎn)，短線資金會(huì)狙擊因某事件產(chǎn)生的火花。比如：3月31日，創(chuàng)業(yè)板管理暫行辦法五月一日起實(shí)施，就引發(fā)資金熱捧創(chuàng)投概念股、券商股。
2009年2月份的出口下滑幅度達(dá)到的25.7%，中國出口連續(xù)第4個(gè)月下滑。而在金融海嘯之前，中國的出口增長通常都超過20%。為了刺激出口，從4月1日起，六大行業(yè)出口退稅率再度上調(diào)。其中，紡織品、服裝的出口退稅率將上調(diào)至16%，逼近最高點(diǎn)17%。但制約中國外貿(mào)下滑的根源，一是全球需求下降，二是人民幣匯率。目前中國出口形勢嚴(yán)峻，內(nèi)需就顯得更為重要。雖然前期出臺(tái)了一些刺激內(nèi)需的政策，但效果并不理想。我們預(yù)期，為了拉動(dòng)刺激國內(nèi)的消費(fèi)，管理層還會(huì)出臺(tái)新的房地產(chǎn)政策，畢竟房地產(chǎn)行業(yè)上、下游關(guān)聯(lián)著50多個(gè)行業(yè)。同時(shí)，房地產(chǎn)也是“抵御通脹概念”一員。 |
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