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在創業板的造富效應鼓舞下，國內投資界的PE（私募股權基金）熱再度升溫，各路資本、各類機構或是設立直投機構，或是發起人民幣基金。不過，與上一輪外資、民營PE主導不同，這次PE熱潮的參與者中出現了越來越多的地方政府及國有企業的身影。問題在于，一個以支持地方經濟發展為目的而設立的基金，能否實現投資組合和投資效率的優化？
全球的資本現在都盯著中國，這是因為中國有足夠大的市場與足夠充足的流動性，這些都為私募股權基金的發展提供了優良的土壤。市場參與者也都不懷疑中國將來一定會出現凱雷、黑石這樣的大型私募股權基金。但是，在當前國內積極參與PE的各種力量中，表現最為活躍的參與者卻有著政府背景或國資背景。一方面，京津滬三地爭奪PE中心的新聞屢現報端，北京還專門設立了政府背景的創投機構，甚至各地的高新園區都設立了不大不小的產業基金；另一方面，國有企業也紛紛設立股權投資基金，尤其是以地方國資系統的國企為代表。在金融企業方面，則有工銀國際和江西省投資集團合作的鄱陽湖產業投資基金，中銀國際發起的渤海產業基金，建銀國際發起的醫療產業基金，中信設立綿羊產業基金。
其中，最讓人擔心的還是各地方政府為發展當地經濟而發起設立的“國”字背景基金。最近有消息稱，鄱陽湖產業投資基金就陷入了募集尷尬，首期資金到位情況不理想、業務面臨停滯。同樣，2006年年底成立的由中銀國際任大股東的渤海產業基金，成立一年后就遭遇了CEO離職等事件，三年來投資的項目也僅限于天津鋼管和成都商業銀行等幾家。
對于目前國內這種政府與國企主導的PE模式，筆者一位從事投行多年的ABC(美國出生的華人)朋友非常不解：為什么中國的國企都喜歡做投資、喜歡搞金融？為什么要進入一個自己根本不熟悉的領域？對于政府主導的PE模式，這位朋友還有一個更為尖刻的評價：讓一個一輩子只會花錢的官員去掙錢，行嗎？
筆者這么談論PE，其實并不是看淡這一領域。IDG、軟銀、凱雷、黑石、伯克希爾·哈撒韋、華平投資等都是國際著名PE，在國內也多有驕人的業績。內資的深創投、弘毅資本、鼎暉投資、聯想控股、厚樸基金、中科招商也都有不俗的表現。不過，這些機構都有一個共同的屬性，那就是都有民營資本的背景或者是股權分散的投資公司，行政力量、準行政力量在其中的影響甚微。在筆者看來，在未來PE蓬勃發展的大潮中，政府盡職服務、盡力監管即可，完全不必殺入市場真金白銀的博弈中。
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