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自從周小川在兩會上說“刺激政策遲早也有一個退出的問題”之后，對人民幣匯率何時恢復危機前彈性的猜測就不絕于耳。那么，人民幣的彈性匯率到底什么時候會回歸呢？
對此，國內外出現了看“早”派和看“遲”派。西方媒體和各大機構更多的是看“早”派，渣打銀行上周末最新發布的報告稱，“目前，我們對人民幣匯率預期進行了調整，我們認為，人民幣與美元‘脫鉤’的預計時間可能早于我們之前預期的年中時點。……美財政部推遲發布匯率報告的決定以及4月8日美財政部長蓋特納‘出人意料’的北京之旅，似乎表明美中雙方已經或正在達成某種共識。我們認為，這為5月、6月間增大人民幣匯率彈性創造了條件。”
看“早”派認為，根據經濟學原理，匯率是一種價格，需要反映真實的市場供需，巴拉薩——薩繆爾森效應表明，一個快速增長的發展中國家，其實際有效匯率應該是不斷上升的，中國正在此列。同時，由于歐元區債務問題的暫時性以及美國嚴重的雙赤字問題，美元今年的走勢應該不是單向升值而是兼具雙向波動，這為中國匯率政策的調整形成了一個很好的時機。另外，目前中國的外部壓力這么大，美國沒準會拉上G20的其他一些國家和IMF一起壓中國，中國是不是也該有些“反應”了呢？
而看“遲”派則更多基于中國經濟尚未完全復蘇的判斷，在一片“匯率馬上要動動了”的喧鬧中，這一派的聲音顯得有些稀有。
對外經濟貿易大學中國國際貨幣研究中心主任孫華妤說，如果過早升值的話，那么其負面影響將會過大。中國的實際是，拉動經濟的三駕馬車中，出口占了大頭，如果國內消費和投資不能頂上的話，升值對出口產生的負面影響將最大程度地傳導到對整體經濟的影響上。而從目前來看，消費的全面啟動尚需時日，去年開始的大量政府投資也沒能全面地帶動民間投資。因此，人民幣在兩至三個月內恢復彈性似乎不太可能。而年內人民幣彈性匯率能不能回歸，也要基于經濟數據所體現出來的實體情況再來判斷。
“更有彈性”的匯改方向不會變，而“遲”或“早”則取決于上述各種經濟、政治和內外部各類關鍵性因素博弈的結果。五年前的中國匯改出其不意，這次回歸彈性的時機，誰又能預測得準呢？ |