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| 2010-04-15 作者:李振華 來源:21世紀經濟報道 |
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房產泡沫越吹越大，當十余個部委還在關起門來研究無關痛癢的房地產調控政策時，市場開始以令人驚異的方式進行表演。
國土資源部、央行、財政部以及發改委等十余個中央政府部門所在地——北京——領銜主演了這一輪樓價瘋狂，毫無顧忌。
北五環外的華貿城，4月12日上午價格還是2.3萬，下午就成2.7萬一平米。漢語有許多含糊不清的詞語，比如什么叫“過快”，什么叫“健康”，應當在文化部統一主持下，修訂《辭海》，具體進行解釋。
三月份，中國果然出現貿易逆差，72億美元，許多人都深信不疑這確實是逆差，但同樣都深信不疑，逆差只是偶然走錯了門，才誤入了我們視野。
從1990年起，中國累計近20年保持貿易順差（出1993年外），并且貿易順差不斷擴大。歷史上，沒有幾個國家會維持如此之長時間積累如此之大貿易順差。
這的確令人驚詫，但其實沒有奇跡，原因基本兩條，一是壓低國內勞動報酬，二是壓低匯率，造成中國制造商品的難以抗拒的低價格。
為了保持所謂低成本優勢，國內產業工人和農民勞動報酬二十余年，基本無實質性增長，使國內消費一直增長乏力，無法成為經濟增長的主要推動力量。也使國內經濟更加重對投資和出口的依賴，循環重復，導致經濟結構畸形發展。因為主要人口，即產業工人和農民收入增長乏力，需求壓抑，加上依賴政府、企業投資推動經濟增長模式，擴充了大量產能，從而使供給過剩。因此，中國過去十余年都沒有出現較為嚴重的通貨膨脹。
而壓低的匯率，一方面使中國生產商品更有競爭力，刺激國際資本投資中國，尋求超額回報；另一方面，國際資本囤積國內，尋求人民幣升值獲得超額收益。因為，歷史上不管是日本、德國或者巴西，經濟高速增長時，都不可避免出現貨幣大幅升值，中國如何能夠例外？國際資本玩家誰不清楚這個道理，一些政府部門或者所謂專家發表的各種高論，可以讓國民相信人民幣不升值有多么的合理，但“鱷魚”能相信那些動聽的語言？
貿易順差和資本流入導致中國外匯儲備迅猛增長至2.5萬億美元，這是世界經濟史上絕無僅有高度。無論從任何一個方面衡量，這樣的外匯儲備都太多了，都不再稱之為財富，而是累贅了。
中國經濟獨特性，使泛濫的貨幣未造成嚴重通貨膨脹，而是進入樓市與股市，產生了巨大的資產泡沫。
從來就沒有神話，沒有例外，只要是泡沫就會破裂。不同是自己主動調整慢慢戳破，還是任由發展最后爆掉。
多年宏觀調控政策說明，改革共識已經很難在內部達成，經濟自我平衡和內部解決機制喪失無幾，中國經濟幾乎無法通過內部政策調整走向公眾預期的方向。樓市上漲在經歷多次調控后不僅未得到有效遏制，更使調控政策本身失去嚴肅性和公眾信任感，這十分可怕。
或者調整依靠外部壓力來完成？最近的輿論聲音似乎正朝著這一方向演進。
美國政府先是拋出人民幣必須升值論調，之后中國政府一些部門情緒反彈，美國財政部及其諸官員則主動放低姿態，給中國央行空間、時間和臺階，來完成人民幣升值預定任務。
從歷史上，不管是日本和德國，都未能阻止美國對本國貨幣升值的要求，“廣場協議”日德分別升值46%和42%，中國不知道例外否？
人民幣升值長期看，不僅必須而且需要，因為經濟增長如此之快的國家沒有可能阻止貨幣升值，而產業結構畸形、資產泡沫泛濫，也需要調整僵化額匯率制度去化解。但，可悲的是，如此時點、如此升值方式無疑是將辛苦積攢的國家與國民財富拱手讓人。
按照自主的政策，目前調整匯率并不是最好的方式，更當務之急是提高國內勞動報酬，比如大幅提高最低工資制和勞動者福利，可以減輕貿易失衡，比調整匯率更造福于國民。
而解決資產泡沫，更應破除各種阻礙，穩步提高利率，在兩年之內將基準利率提升至5%水平，樓市泡沫即可慢慢消除。原因在于，5%利率將會使各種債務投資工具比房市更有吸引力（房市租金回報率不足2%），這會對火熱的樓市釜底抽薪。
我們也不必擔心套利資本因為升息會大量涌入國內，造成資本流入加劇。原因在于，國內沒有成熟和足夠大的債券等債務市場，“熱錢”很少棲身于此。另外以目前樓市和股市的回報，“熱錢”有多少追逐5%回報的？豈能因小失大。
千言萬語，兩句話，先提高勞動者報酬，造福國民，否則發展還有何意義？其次，提高利率擠壓資產泡沫。實在沒辦法，動動匯率，這比什么都不做強多了。
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