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買與賣都是一種用利益來演繹的藝術，資本市場的并購更是如此。近期關于中國企業的并購聚焦點，自然非可口可樂公司擬收購匯源果汁莫屬。在可口可樂旗下全資附屬公司提出以179.2億港元收購匯源果汁全部已發行股本當日，匯源果汁股價暴漲170%，相關備兌權證中的
“匯源匯豐八十一A”漲幅更是創下了權證史上破記錄的19900％。
當眾人都在比較可口可樂和匯源果汁在這筆可能達成的交易中誰更合算，甚至出現匯源果汁賣給國際飲料商是否屬于“民族品牌”將又一次被國際巨頭消滅的大討論時，實際上，無論這次并購是否能通過相關部門的審查批準，可口可樂無形中已經用行動給中國資本市場上了真實的一課。
在資本市場，可口可樂的出名不是因為它的飲料，而是它一直是巴菲特
“投資偉大企業”理論中的一個經典案例。雖然購買可口可樂股票是巴菲特投資中的一個代表作，但可口可樂比巴菲特年紀要大很多，把歷史的鏡頭往前再多瞭望一番會發現，可口可樂當年也曾經不止一次的像匯源一樣被所有者一次次轉讓易手：1888年，商人康德勒只花了2300美元把剛誕生3年的可口可樂所有權全部買下；1919年，康德勒家族將可口可樂完全出售時的價格是2500萬美元；在1919年可口可樂以每股40美元上市至今，成長壯大中演繹了諸多投資界的神話，巴菲特投資可口可樂股票就是上世紀八九十年代中的一個片段。
從可口可樂在產權時代一次次被易手，以及在上市后的股權時代一次次實行并購擴張來看，與近期一本關于巴菲特的傳記——《滾雪球》的名字來源有異曲同工之妙：巴菲特認為“人生如滾雪球，最重要之事是發現濕雪和長長的山坡。”不僅人生如此，企業的經營發展以及證券投資也是如此。可口可樂們的發展，是基于美國經濟崛起那條持續百年的上升通道，這條通道就如一條布滿“機遇濕雪”的長坡，“滾”大了太多美國企業，而美國證券投資者
（包括巴菲特們）也正是在這樣的背景下，又把一個個美國企業當成長坡來
“滾”大自己的投資雪球。
當一些國際企業把自己的雪球“滾”到中國經濟這個充滿“機遇濕雪”的長坡上時，可口可樂以這樣的價格收購匯源果汁，也給如今恐慌氣氛彌漫的A股和H股市場提了個醒：老外們看好中國經濟的未來前景和其中具有長期戰略價值的棋子，并不是光說不練的。一個證券市場，執迷于資金分析、股票技術分析、宏觀經濟政策走向的預測分析等是無可厚非的，但也千萬不能忽視了“長坡濕雪”中所隱藏的企業價值含義。一個正常規范市場中的企業的
“長坡濕雪”價值，不僅僅是市盈率、市凈率等基本指標那么簡單的。一個人手中的石頭，也許是其他人需要的寶石，而其他人眼里的寶石，也許就是另外一個人價值鏈上的鉆石。 |