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從1月15日開始,上市公司2008年年報披露就要拉開序幕了。根據證監會的安排,上市公司在披露“重點關注重大事項的披露要求”時,應按照
《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》（簡稱 “分紅新規”）的相關規定,制定并披露年度利潤分配預案或資本公積金轉增股本預案。
去年10月9日出臺并實施的上市公司分紅新規,其最大的亮點就是將《上市公司證券發行管理辦法》第八條第（五）項“最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的20%”的規定,修改為“最近3年以現金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%”。此舉有利于增加上市公司給予投資者的回報。
證監會推出上市公司分紅新規的出發點當然是很好的。不過,分紅新規出臺后,我國宏觀經濟形勢發生了急劇變化,我國經濟增長勢頭滑坡,企業效益下降。即便是中央企業,利潤總體也下滑三成;電力行業更是出現虧損;中小企業面臨著生存困難。在這種情況下,為了共渡難關,中央企業提出了“減薪不減人”的做法。而人力資源和社會保障部、財政部、國家稅務總局更是于去年12月21日聯合發布了緩繳半年社保費用、降低四項社保費率等五項針對困難企業出臺的“減壓”措施,允許困難企業緩繳半年社保,旨在通過降低經營成本,減少企業裁員,保證就業率。正是基于目前企業發展所面臨的困難,筆者以為,很有必要在2008年利潤分配時,暫緩執行或變通執行上市公司分紅新規。
暫緩或變通執行上市公司分紅新規,這是投資者乃至證券市場為上市公司發展排憂解難的實際舉措。由于受全球性金融危機的影響以及國內宏觀經濟形勢滑坡的影響,2008年上市公司業績的下滑已成定局。上市公司很難向投資者交出滿意的答卷。在這種形勢下,如果還要按分紅新規的規定,讓上市公司將30%的利潤以現金分配的方式向投資者分紅,這顯然會增加上市公司的資金壓力,給企業的經營造成困難。因此,本著為企業排憂解難的原則,在2008年利潤分配的時候,不妨暫緩或變通執行上市公司分紅新規。
而且,筆者以為,暫緩或變通執行上市公司分紅新規,對投資者的影響并不大。一方面,分紅新規本來就只對那些有再融資要求的上市公司具有約束力,而對那些暫時沒有再融資要求的上市公司來說,很難起到作用;另一方面,雖然分紅新規將上市公司利潤分配的比例由20%提高到了30%,但這種分紅比例的提高,也只有在上市公司業績優良的情況下才有實際意義。而在2008年上市公司業績下降的情況下,將利潤分配比例由20%提高到30%,能給投資者新增的回報還是非常有限的。此外,從A股市場的實情來看,投資者更喜歡上市公司送股,而不是派現。在這種情況下,與其讓上市公司承受較大的資金壓力將30%的利潤用現金分配,還不如改為將30%的利潤用送股的方式來進行分配。這既符合投資者的利益,有利于降低投資者的投資成本,也有利于減輕上市公司的負擔。
因此,在2008年度上市公司年報即將登場之際,筆者以為不妨暫緩執行上市公司分紅新規,或將上市公司分紅新規變通執行,以為當前深陷困境中的中國企業排憂解難,用實際行動與上市公司共渡難關。 |