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經(jīng)過(guò)向公眾征求意見和隨后的修訂，商務(wù)部正式頒布了《境外投資管理辦法》，其主旨是簡(jiǎn)化海外投資審批程序、促進(jìn)海外投資發(fā)展。
近日，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》關(guān)于中國(guó)海外證券投資可能巨額虧損說(shuō)法引發(fā)不少關(guān)注。公眾擔(dān)心發(fā)展海外投資加大風(fēng)險(xiǎn)是自然的，但只要深入了解，我們不難發(fā)現(xiàn)，發(fā)展海外直接投資正是優(yōu)化我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的避險(xiǎn)之道。
我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大，2007年末即達(dá)22881億美元，而且還在快速增長(zhǎng)，但官方儲(chǔ)備資產(chǎn)所占比例過(guò)高是其現(xiàn)行結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺陷，2006年、2007年末儲(chǔ)備資產(chǎn)分別占對(duì)外資產(chǎn)總額的66%、67%，在以儲(chǔ)備資產(chǎn)占比高著稱的亞洲經(jīng)濟(jì)體中僅次于印度。由于官方儲(chǔ)備基本上只能以高流動(dòng)性政府債券形式持有，美元國(guó)債占了我國(guó)官方儲(chǔ)備和整個(gè)對(duì)外資產(chǎn)的很大比重。在這種情況下，美國(guó)一方面可以方便地通過(guò)美元貶值使我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)大幅度縮水；另一方面，美國(guó)可以此為談判條件，逼迫我國(guó)在重大問(wèn)題上做出讓步。假如我們能夠顯著提高海外直接投資資產(chǎn)在對(duì)外資產(chǎn)中所占比重，上述問(wèn)題將大大緩解。一方面，境外直接投資企業(yè)能夠相對(duì)便利地通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化解、降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，如果美元貶值造成美國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹率上升（這是很可能會(huì)發(fā)生的），我國(guó)境外直接投資企業(yè)資產(chǎn)以美元計(jì)算價(jià)格的上漲至少可以部分抵消美元匯率貶值的損失。另一方面，境外直接投資企業(yè)資產(chǎn)可以更為廣泛地分布在其他國(guó)家和地區(qū)，即使是在美國(guó)國(guó)內(nèi)，也比政府持有的美國(guó)國(guó)債更容易隱蔽自己的真實(shí)身份，由此可以顯著削弱美國(guó)政治要挾的潛在殺傷力。
在上周的新聞報(bào)道中，除了中國(guó)“兩會(huì)”之外，美聯(lián)儲(chǔ)可能效仿英格蘭銀行購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債的消息對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)潛在影響最大。為什么？因?yàn)槊绹?guó)龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和金融機(jī)構(gòu)重整計(jì)劃所需近3萬(wàn)億美元資金不可能來(lái)自當(dāng)期稅收收入，籌資渠道無(wú)非發(fā)行國(guó)債或增發(fā)貨幣（即由美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買新發(fā)行國(guó)債）兩途，后者將急劇擴(kuò)大美國(guó)基礎(chǔ)貨幣供給，因而潛藏著巨大的通貨膨脹和美元貶值風(fēng)險(xiǎn)�？紤]到美元在當(dāng)前國(guó)際貨幣體系中的地位，美元危機(jī)的潛在沖擊可想而知，對(duì)中國(guó)這樣持有巨額美元資產(chǎn)的國(guó)家尤其不利，兩會(huì)閉幕記者會(huì)上溫家寶總理表示擔(dān)心在美資產(chǎn)安全，這并非多余的擔(dān)憂。
美聯(lián)儲(chǔ)去年12月份說(shuō)過(guò)在考慮購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債，以努力降低借貸成本，但今年已經(jīng)很少提及這個(gè)話題，投資者們普遍認(rèn)為該計(jì)劃即使付諸實(shí)施也是以后的事情，為什么會(huì)突如其來(lái)發(fā)出這樣一條消息？不管美方是否蓄意訛詐中國(guó)繼續(xù)捏著鼻子大筆購(gòu)買其新發(fā)行國(guó)債，中國(guó)增加多種海外投資渠道，對(duì)于增強(qiáng)我們的談判地位都是有利的。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到了需要大規(guī)模開展資本輸出帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的地步了。無(wú)論是為了維持和擴(kuò)大海外市場(chǎng)，還是為了確保海外資源和能源供給，或是為了從增值率較低的制造環(huán)節(jié)進(jìn)入增值率較高的流通、品牌等環(huán)節(jié)，從而提升我們?cè)谡麠l國(guó)際分工價(jià)值鏈上的地位，我們都需要發(fā)展海外直接投資。盡管海外投資的一些失敗案例在全國(guó)引起了震動(dòng)，但我們還要看到很多成功的案例，還要看到一些曾經(jīng)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)失敗者現(xiàn)在已經(jīng)重整旗鼓，我們此前對(duì)西方企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)估計(jì)過(guò)高，我們現(xiàn)在不要對(duì)自己的企業(yè)和國(guó)民估計(jì)過(guò)低。 |