截止到今年4月底，中國持有的美國國債為7635億美元，低于3月底的7679億美元。這意味著，4月份我國減持了約44億美元美國國債。
這是我國近一年來首次減持美國國債。根據(jù)美國財政部網(wǎng)站近一年的數(shù)據(jù)，自2008年5月份以來，中國一直在增持美國國債，一年間的增持額在2600億美元左右。
值得玩味的是此次減持信息的發(fā)布時機(jī)：恰逢中國、印度、巴西與俄羅斯，即所謂“金磚四國”在俄羅斯進(jìn)行首次正式會談之際。從國際經(jīng)貿(mào)體系看，這次會議標(biāo)志著“金磚四國”正式由概念走向?qū)嵸|(zhì)性啟動。換言之，全球影響最大的四個新興經(jīng)濟(jì)體首度形成了合縱共贏的架構(gòu)。
從整個國際貨幣市場環(huán)境觀察，減持美國國債絕非中方的獨家意愿，俄羅斯和巴西近期也都有過類似表態(tài)。
盡管區(qū)區(qū)44億美元的減持規(guī)模，對比于中國所持有的美國國債總量，以及2萬億美元的外匯儲備總量，顯得并不算多，但是其中的標(biāo)志性意義要遠(yuǎn)大于實質(zhì)。最為重要的一點，這表明中國在國際經(jīng)濟(jì)體系中擁有著改變話語權(quán)的重大機(jī)會。
目前國際間經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本狀況，是中國的國民儲蓄支持著美國的透支與消費。其間，美國國債是一個必由的金融市場路徑，因此，如果中國改變對美國國債的支持態(tài)度，就意味著兩大經(jīng)濟(jì)體之間的相互關(guān)系將發(fā)生重大調(diào)整。
但是這一調(diào)整對中美兩國的影響卻并不相同，對中國而言，不過是外匯儲備保值增值功能的進(jìn)一步優(yōu)化，而對于美國，則意味著經(jīng)濟(jì)增長路徑面臨重大挑戰(zhàn)。
的確，當(dāng)下需要反思美元“一元獨大”的貨幣體制。美元濫發(fā)挾制國際大宗商品，這一體制直接沖擊的就是“兩頭在外”的新興經(jīng)濟(jì)體。包括中國在內(nèi)，極有可能成為美國印鈔機(jī)大肆運(yùn)行的受害者。即便建立全新的國際貨幣體系存在現(xiàn)實困難，那么中國通過持有美國債券的優(yōu)勢地位，來遏制美國濫用鑄幣權(quán)倒不失為一個有效舉措。
當(dāng)然，正是由于中國外匯儲備投資政策變化對于美國影響巨大，筆者認(rèn)為，近期的減持動作更像是經(jīng)濟(jì)體間利益博弈的短期行為，卻并不意味著中國中長期外匯儲備政策的重大調(diào)整。對于大量持有的美國國債，中國固然有調(diào)整的必要，但是也正因為總量規(guī)模過大，大量減持只會導(dǎo)致債券收益大幅暴跌，最終傷害中國自身利益。
因此，在中美等大經(jīng)濟(jì)體之間，博弈固然需要，但是最終的博弈的原則卻是共贏，而不是雙輸。從短期看，“中國儲蓄、美國消費”的市場結(jié)構(gòu)無法改變，因此盡管中國需要更加有力的國際話語權(quán)，但并不是以擊垮美國經(jīng)濟(jì)為途徑，選擇穩(wěn)步有序的調(diào)整外匯儲備投資結(jié)構(gòu)，才更加符合中國的長期經(jīng)濟(jì)利益。
無論是黃金還是其他投資標(biāo)的，都無法逃過“中國因素”的魔咒，由于“中國買什么什么漲，中國賣什么什么跌”，這成為遏制中國外匯儲備調(diào)整的一道現(xiàn)實難題。
與其過度苛求對外匯儲備投資收益絕對回報的追求，倒不如就讓中國的外匯儲備政策成為大國利益博弈的砝碼來得更加實在些。或許未來我們要習(xí)慣中國對于美國國債的“減減增增”了。
（作者系上海財經(jīng)評論人） |
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