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原本被市場寄予厚望的國慶行情目前看來似乎已經不太可能成為現實，其最主要的原因就在于市場近期不斷遭遇的融資和再融資壓力，如果這一現象無法得到有效的改變，那么國慶之后的行情也將存在極大的風險和變數，而選擇謹慎觀望實為無奈之舉。
創業板首批10家上市公司本周四公布了發行價格，按照其發行流通股本計算，合計募資超過65億元，平均每家公司募資為6.5億元，相較招股說明書中披露的擬募資金額大幅增長超過100%，盡管此前市場對于創業板的融資壓力已有所警覺，但這一結果仍然出乎市場中多數投資者的預料。而從發審委的議程看，創業板的審核速度并沒有減緩的跡象，截至本周四，已經有26家公司順利過會，可以預計，國慶節前后第二批創業板公司也將集中招股，對于市場而言，創業板的資金分流壓力已經開始顯現。
雖然由于國慶因素，本周只有3家中小板公司進行路演推介，并選擇在國慶后進行發行，但中小板的發審速度并沒有因創業板密集過會而出現改變。可以預見國慶之后，中小板和創業板很可能出現交叉發行現象，從而加大市場的首發融資壓力。此外，市場目前已過會正等待發行的大盤股已有不少，諸如中船重工、招商證券、中國北車等募資金額均相當巨大，國慶節后如果這些個股進行招股，也將會使市場再度面臨考驗。
如果說近期首發的單個公司募資金額尚屬有限的話，目前市場中的再融資壓力大幅增長就更值得投資者關注，根據現有數據統計，證監會已通過的增發配股等再融資計劃數額超過3800億元，而且按目前的趨勢看仍將繼續增加，這對于市場而言是十分沉重的潛在壓力。與新股發行不同，配股或者是增發的規模都相對較大，由此導致再融資的數額往往十分巨大，例如近期通過的浦發銀行(600000,股吧)、深萬科、國元證券(000728,股吧)等公司都是百億規模，相當于10余家創業板或者是中小板的首發募資總和，如此巨大的融資需求對于市場而言形成了十分嚴重的抽血現象，從而制約了國慶前后的A股行情走勢。
雖然融資是資本市場應具備的主要功能之一，但過于密集的融資所給市場帶來的壓力仍然值得有關各方加以重視，本周的股指出現連續回落，很大程度上就和投資者逐漸認識到融資壓力劇增的這一因素有關。目前看來，為了盡早推出創業板，首發募資速度在未來一個月不太可能出現減緩，所以再融資的速度如何就成為后期決定股指走勢的關鍵性因素。從上證指數的歷史看，幾乎每一輪再融資的熱潮都會引發股指隨后的回落走勢，能否及時改變這一現象將會是指數會否得以快速企穩的關鍵。因此，投資者宜密切關注市場融資壓力的變化情況，來決定自己的投資策略。
（作者系東航金融注冊金融分析師） |