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美國聯邦儲備委員會(美聯儲)在經濟增長和通貨膨脹之間尋找平衡點的努力到了關鍵時刻。對美國2008年經濟增長的最壞擔憂正在減弱。雖然金融市場仍很脆弱，但已經有所好轉，并且發生嚴重衰退或任何衰退的可能性在下降。美聯儲現正密切關注國內的通脹水平。
如果美聯儲今年下半年加息以求抑制通貨膨脹的話，將有促進房地產市場下跌和加深信用危機的風險，并將降低經濟穩定恢復的可能性。美聯儲打算明年在多大程度上犧牲經濟增長而加息，將視通貨膨脹威脅的嚴重性而定。在美聯儲是否將加息或是否應該加息問題上主要有兩種觀點。一些分析人士認為，疲軟的經濟將阻止高漲的能源和食品價格引發通貨膨脹。從歷史上來看，經濟衰退將扼殺通貨膨脹，因為經濟衰退將導致就業市場疲軟、需求下降，并阻止高工資推動物價螺旋式上漲。而另一些分析人士則并不這么確定，他們認為這不是通常的通貨膨脹，因為全球化也許已經改變了規則。對美國出口商品需求的迅速增長支撐了美國國內的增長，但也沖抵了經濟減速對通貨膨脹的抑制作用。現在還不確定，目前疲軟的經濟是否足以抑制工資—物價螺旋式上漲。
目前，全球通脹率也升至一個較高水平，并且隨著國際原油價格的飆升還可能繼續上漲。而美元依然比較疲軟，這意味著美國進口商品更加昂貴，從而使美國國內的通脹承壓。據悉，目前進口商品約占美國國內需求的16%，是20世紀90年代早期的兩倍。扣除石油外，美國5月份的進口價格比去年同期上升6.6%。進口原材料價格上漲并不是惟一原因，進口汽車的價格上漲了3.1%，所有其他生活消費品的價格也上漲了3.6%。
由于各方面壓力不斷增大，美聯儲明年控制通貨膨脹也許需要一個較長時期的虛弱經濟增長。不管怎樣，美國經濟明年實現強勁恢復似乎不大可能了。
(王云編譯自6月30日美國《商業周刊》) |