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7月31日出版的英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》刊文指出，由于央行通常比其他金融監(jiān)管者擁有更高的可信度，各國央行正被賦予越來越多的權(quán)力。但是，央行必須領(lǐng)導(dǎo)銀行業(yè)改革，否則它將走向衰亡。
多數(shù)政治體制都試圖分散權(quán)力，但在金融監(jiān)管領(lǐng)域，眼下的潮流則是集中權(quán)力。美聯(lián)儲正在加強(qiáng)它對經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和銀行業(yè)的控制。同樣，有望組成下一屆政府的英國保守黨也希望英國央行除了操控利率水平外，還能負(fù)責(zé)另外兩項(xiàng)任務(wù)，即監(jiān)督整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性(也叫“宏觀審慎監(jiān)管”)和微觀上監(jiān)管單個(gè)企業(yè)。這樣的行為是否有意義呢？
央行被賦予越來越多的權(quán)力，背后的原因并不難看出。在金融監(jiān)管領(lǐng)域，央行通常比其他監(jiān)管者擁有更高的可信度。長期以來，多數(shù)央行都集中運(yùn)用利率這一工具來實(shí)現(xiàn)單一目標(biāo)———價(jià)格穩(wěn)定。它們忽略了或者根本沒有注意到巨大的資產(chǎn)泡沫和銀行的自殺式行為。很明顯，央行除了應(yīng)該考慮經(jīng)濟(jì)整體狀況外，還應(yīng)顧及其背后的金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。通過運(yùn)用銀行資本規(guī)則和信貸控制等工具，央行完全可以避免流動性過剩的再次出現(xiàn)。
如果央行要對金融穩(wěn)定負(fù)責(zé)的話，它們的權(quán)力也必須相應(yīng)擴(kuò)大。這意味著，它們將有權(quán)對那些給金融體系構(gòu)成威脅或者本身在不斷衰敗的企業(yè)開刀。正如英國央行行長默文·金所說的那樣，如果我們除了說教之外一無所能，那情況將相當(dāng)糟糕。因此，由央行負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管是有道理的。
然而，以下三方面的擔(dān)憂使得有關(guān)加強(qiáng)央行監(jiān)管權(quán)的爭論變得不再那么有力。首先，與其討論金融監(jiān)管者的權(quán)力歸屬，不如直接雇用外部監(jiān)管者。其次，央行注定要走向衰落：銀行業(yè)系統(tǒng)龐雜，現(xiàn)在還享受納稅人的擔(dān)保，這既鼓勵(lì)高風(fēng)險(xiǎn)行為又難以撤銷。第三，央行將更容易陷入兩難困境。經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，它們必須努力將那些外表誘人卻暗藏風(fēng)險(xiǎn)的事物剔除出市場，這當(dāng)然是很困難的：如果有哪家央行在2003年試圖阻止次級貸款的發(fā)放，那很有可能會引發(fā)一場政治風(fēng)暴。經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，人們又會把矛頭對準(zhǔn)他們。
這顯然提高了政治干預(yù)的可能性，但央行沒有必要感到無助。人們或許有這樣一種印象，即認(rèn)為央行的金融監(jiān)管權(quán)是意外獲得的，因此央行的首要任務(wù)是破除這種觀念。這就需要修改央行的委任授權(quán)，使之包括對物價(jià)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的明確責(zé)任，并且規(guī)定由一個(gè)決策團(tuán)隊(duì)為這兩方面負(fù)責(zé)。盡管這樣有時(shí)會產(chǎn)生沖突，但是如果像保守黨所提議的，設(shè)立兩個(gè)獨(dú)立委員會來管理，那是不能解決問題的。
另外，央行還應(yīng)領(lǐng)導(dǎo)銀行業(yè)改革，這樣納稅人面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會降低。他們可以通過納稅人擔(dān)保來敦促銀行降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要求銀行建立資本緩沖體系來減小損失。改革的實(shí)施將會有很大難度，但是除非整個(gè)行業(yè)都進(jìn)行改革，否則未來的金融市場將充斥著過于強(qiáng)大的銀行，和注定會走向衰亡的央行。
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