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| 專家認(rèn)為：需關(guān)注金融危機(jī)下跨境并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) |
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| 2008-11-18 記者:何欣榮 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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據(jù)新華社上海11月17日電
金融危機(jī)之下，海外資產(chǎn)價(jià)格大幅貶值，這對(duì)于中資企業(yè)而言，無(wú)疑意味著更多的并購(gòu)機(jī)會(huì)。不過(guò)，中信證券企業(yè)并購(gòu)部執(zhí)行總經(jīng)理宋文雷在第七屆中國(guó)金融市場(chǎng)年會(huì)上提出，對(duì)于眼下中資企業(yè)的海外并購(gòu)而言，在低價(jià)的“餡餅”之后，還隱藏著更多的“陷阱”需要關(guān)注。
宋文雷認(rèn)為，金融危機(jī)給中資企業(yè)的跨境并購(gòu)帶來(lái)的直接影響，就是原來(lái)不賣的海外資產(chǎn)現(xiàn)在可以賣了，并且賣的價(jià)格更低。但是，價(jià)格恰恰是跨境并購(gòu)中最后被考慮的因素。宋文雷指出，在金融危機(jī)的背景下做跨境并購(gòu)，首先要考慮企業(yè)的現(xiàn)金流能夠支撐多久，“如果你預(yù)計(jì)被收購(gòu)的企業(yè)二三年后才能產(chǎn)生效益，但你自身的現(xiàn)金流只能支撐一年，這樣的并購(gòu)就是盲目的，因?yàn)槟愫芸赡艿炔坏矫篮们熬俺霈F(xiàn)的那一天”。中投公司監(jiān)事長(zhǎng)金立群也提示說(shuō)，很多企業(yè)做并購(gòu)，“結(jié)婚快，離婚更快”。所以目前中資企業(yè)的并購(gòu)腳步雖然不能停，但動(dòng)作要更加審慎。
收購(gòu)的隱性成本也是被很多中資企業(yè)所忽視的。宋文雷指出，以往經(jīng)驗(yàn)證明，收購(gòu)后的整合成本有時(shí)會(huì)比收購(gòu)時(shí)的價(jià)格更貴，此外，還有一些不可預(yù)見(jiàn)的費(fèi)用如人力成本和環(huán)保開(kāi)支。另外，機(jī)會(huì)成本也是必須關(guān)注的。
最后非常重要的一點(diǎn)，是被收購(gòu)目標(biāo)在戰(zhàn)略上是否同企業(yè)的發(fā)展思路相吻合。宋文雷說(shuō)，中資企業(yè)的技術(shù)水平和管理經(jīng)驗(yàn)同國(guó)外同行還有差距，可以通過(guò)并購(gòu)加以彌補(bǔ)。但中資企業(yè)在并購(gòu)時(shí)要有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，這樣才能形成完整的價(jià)值鏈。 |
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