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21日召開的國務院常務會議指出，今年后幾個月，要把正確處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系作為宏觀調控的重點。這是中國政府首次提出管理通脹預期。在此之前，央行行長周小川也曾表示，央行非常關注廣大公眾對通脹的預期。很多網友都注意到決策層已預感到并開始關注通脹的壓力。網民一致認為，中國政府的此次政策表態，比隨后發布的宏觀數據更耐人尋味。
耐人尋味的通脹預期
“決策層終于開始表達對通脹的關注。”搜狐博客博主溫克堅慨嘆道，“表面看來，中國宏觀經濟數據顯得很光鮮，不過問題是通過大量的貨幣投放為特征的投資驅動帶來的增長，有一個難以承受的特別賬單：通貨膨脹。最新的數據顯示，9月末廣義貨幣供應量(M2)的增速已經達到29%，為自1997年以來的最快速度。出來混總是要還的，今年以來的巨量貨幣投放，必然會導致通貨膨脹。”
中金博客博主劉彬表示，在真實通脹尚未形成前，對通脹預期進行干預，進而改變居民的心理預期，不失為靈活的政策選擇。他分析指出，由于產能過剩，PPI和CPI同比數據一直為負，通貨膨脹尚沒有出現。但近幾個月來，CPI和PPI環比指標已經出現正增長，其中CPI環比數據在7月份持平之后，8月份、9月份都出現了上漲，這預示消費物價同比數據將很快出現拐點，變為正增長。一旦這一指標為正，社會對物價上漲的直接感受將會加強。如果居民對物價上漲形成強烈預期，則會形成群體搶購行為，加速物價上漲，進而實現通貨膨脹的自我實現，也就是從預期通脹，變為真實的通脹。
貨幣政策是否將轉向有爭論
決策層對通脹預期的關注，直接引起網民對貨幣政策是否將轉向的爭論。
署名“銅豌豆”的新浪博主認為，寬松的貨幣政策就好像那高高亮起的綠燈那樣給人信心，從這個角度看，過早談論轉變信號可能不利于經濟發展。但是，如果這盞綠燈持續地亮著，那也會在不久的將來釀成災難。“銅豌豆”提出貨幣政策應收緊的四點理由：一是寬松的貨幣政策固化了本來就不優的經濟結構；二是資產炮沫明顯浮現；三是寬松貨幣政策信號的指導性明顯減弱；四是周期性調整的窗口容易錯過。
但是，多數網民則表示，貨幣政策近期收緊的可能性不大。
新浪博客博主“竹寶”分析認為，在經濟僅僅初步實現“V型”增長的背景下，央行不太可能即刻扭轉貨幣政策的方向，一來這樣會提高企業的貸款成本，二來貨幣價格上漲將減少擴大投資的刺激。相信在未來一定的時段內，央行仍將利用公開市場操作來演繹“適度”寬松的貨幣政策。
搜狐博客博主“易鵬”預測稱：“貨幣政策真的發生轉變，應該在明年的兩會左右。因為此刻，四季度快過一個月，按照慣例，四季度的新增貸款，一般占全年的比重很小。所以不需要在這個時候再去關貨幣政策的水龍頭。而到元旦、春節期間，這個時候，投資，出口往年占的全年比重也比較小。只有等到開春后，貨幣政策的掉頭正是時候。只是掉頭的力度如何，是否多種金融政策工具齊上，還是只上部分，那就要看那個時候，世界和國內經濟的發展情況了。”
匯率手段才是治本之道？
和訊博主“discommode”認為，目前來說，“從緊”是必要的，但只能是權宜之計，監管部門和市場不能過多寄望于通過貨幣緊縮這種對沖的方式，來解決當前由于流動性過剩導致的通脹問題。“‘從緊’只能為經濟增長創造平穩的貨幣金融環境，并以此為加快結構調整贏取時間，若要治本，仍需截斷流動性根源以及挖掘國內市場潛力。從緊只是筑壩，而匯率則是通脹源頭，否則，流動性過剩就難以放緩。”
過去幾年來，中國外貿順差以及資本項目順差大幅增長，抑制效果不太明顯，問題在于人民幣匯率相對非美貨幣貶值以及外貿產能過剩，大量貨幣發行和轉型期間的要素價格改革醞釀了一定的通脹。“discommode”在博文中指出，當前通脹“老虎”已經“出籠”發威，如果不提高匯率以降低“老虎”的生命力，那么，提高利率，只能是跟著“老虎”跑的箭，在匯率動力不止的情況下，利率難以追上通脹，等到“老虎”筋疲力盡被利率之箭射死時，整體經濟也就可能陷入蕭條。因為作為總量概念，不管是減少貨幣供應量還是提高利率，貨幣緊縮都是對整個經濟體的緊縮。
當前之中國經濟，面臨的是穩定就業、抑制通脹、經濟轉型的三個相互存在矛盾的任務。將轉型列為首位，力推價格改革，這意味著資源和勞動力的價格將持續上漲，會助推通脹。“在這種情況下出現資源和資產價格剛性上漲，如果匯率不動，外匯占款又奔騰不止，那么貨幣緊縮政策對抑制通脹很難起到作用。”博主認為要在推進結構轉型的環境中抑制通脹，只能求助于匯率手段。 |